太平洋--信息技术行业2019一季报综述:收入和利润增速回升,基金持仓较为稳定【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业内上市公司营业收入和利润增速均有所提升,非经常损益对净利润的贡献扩大。
            
                    从营收增速分布看,2019Q1有158家上市公司实现营收增长,比2018Q1增加了1家;增速在10%-40%的公司数量较去年同期增加了10家,合计84家;营收增速中位数为15.25%,同比提高了1.73个百分点。
            
                    行业净利润增速中位数为9.77%,同比增加了1.48pct。
            
                    行业扣非净利润增速为5.32%,较2018Q1下降了5.2个百分点,非经常性损益对净利润的贡献较大,导致扣非增速下滑明显。
            
                    整体法下毛利率稍有下降,中位数法下有一定提升;净利率在中位数法和整体法下均有增加。中位数法下净利率增幅低于毛利率,主要是是期间费用占比上升导致的,营运能力和收入质量存在一定改善。
            
                    行业毛利率中位数为37.34%,同比提高0.88个百分点。净利率中位数同比增加0.49个百分点。期间费用率中位数为34.68%,较2018Q1增加了0.86个百分点,期间费用拆分来看基本保持不变,销售费用率有下降趋势。
            
                    行业预收账款周转率总体呈下降趋势,应收账款周转率基本不变,应付账款周转率和存货周转率较去年有所上升,存货流转加快,同时存货增速增加了2.47个百分点,从存货角度可认为行业公司经营有所恢复。
            
                    经营性现金流净额占比中位数-38.61%,同比提升6.89个百分点,同时投资性现金流净额占比中位数同比上升,现金及现金等价物净额占比上升,筹资性占比下降,表明板块公司的扩张从对外投资转向内部业务优化。
            
                    基金持仓较为稳定,前十大重仓股持股市值有所提升。
            
                    2019Q1,计算机板块的基金持仓占比为5.4%,高出标准比例0.56个百分点,环比降低了0.11个百分点,同比提升1.92个百分点。前十大重仓股持股市值为241.8亿元,环比提升32.27%,其中恒生电子、广联达和航天信息两个季度稳居前三。
            
                    风险提示:行业利润下滑风险;非经常性损益对行业利润的贡献扩大导致扣非增速下滑的风险。
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