东海证券--东海证券策略日报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    策略观点:
            
                    刘鹤抵达美国后对媒体表示,我是带着诚意而来,希望在当前特殊形势下,理性、坦诚地与美方交换意见。美国大豆协会5月7日发布公告,敦促美国行政当局取消对中国产品加征关税的计划,并迅速与中国达成协议。表示随着谈判的拖延和曲折,大豆农民在经济和精神上受到的重创不容忽视,农民们的耐心也即将耗尽。
            
                    朝鲜9日下午4:30左右从西海岸的平安北道新五里一带向发射两枚型号不明的导弹,飞行距离分别为420公里与270公里。朝鲜周四试射导弹后,美国司法部当地时间9日宣布,以违反联合国及美国相关制裁名义,扣押一艘朝鲜运煤船。
            
                    物价上升。4月CPI同比上涨2.5%,创下6个月新高,环比上涨0.1%。猪肉价格同比上涨14.4%,涨幅比上月扩大9.3个百分点,影响CPI上涨约0.31个百分点。鲜菜价格上涨17.4%,影响CPI上涨约0.43个百分点。食品烟酒价格同比上涨4.7%,影响CPI上涨约1.40个百分点。受猪肉价格等影响,估计CPI将继续上行。
            
                    PPI同比上涨0.9%,涨幅较上月增加0.5个百分点,环比涨0.3%。采掘工业价格上涨5.3%,涨幅较大。其中,石油和天然气开采业出厂价格同比上升10.1%,环比涨3.6%;黑色金属矿采选业出厂价格同比上升10.6%,环比涨1.5%。估计PPI将维持正值,但涨幅不会太大。
            
                    M2增速符合预期。4月末,M2同比增长8.5%,预期8.5%,前值8.6%,比上年同期高0.2个百分点。M1同比增长2.9%,预期4.3%,前值4.6%。M0同比增长3.5%,预期3.0%,前值3.1%。
            
                    新增人民币贷款回落。4月,新增人民币贷款1.02万亿元,市场预期1.20万亿元,前值1.69万亿元,同比少增1615亿元。分部门看,住户部门贷款增加5258亿元,其中,短期贷款增加1093亿元,中长期贷款增加4165亿元。居民短期贷款下降,中长期贷款保持高位,可能与房地产市场有所升温有关。非金融企业及机关团体贷款增加3471亿元,其中,短期贷款减少1417亿元,中长期贷款增加2823亿元,票据融资增加1874亿元。新增企业贷款大幅下降,显示贷款结构不太理想,或与一季度加速投资放有关。月末人民币贷款余额143.12万亿元,同比增长13.5%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高0.8个百分点。
            
                    社融增量回落。4月,社会融资规模增量1.36万亿元,市场预期1.65万亿元,前值2.86万亿元,比上年同期少4080亿元。其中,委托贷款减少幅度较大,减少1199亿元;人民币贷款增量只有8733亿元,上月为19584亿元,同比少增2254亿元;企业债和地方债保持高位,分别增加3574亿元和1679亿元。4月末,社会融资规模存量为209.68万亿元,同比增长10.4%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为141.85万亿元,同比增长13.5%;企业债券余额为21.12万亿元,同比增长10.5%;地方政府专项债券余额为7.97万亿元,同比增长41.4%。
            
                    一季度经济、金融数据好于预期,货币政策略有边际收缩迹象。中美贸易谈判因为特朗普声称要在本周五加证关税而增加了很多不确定性,对市场有利空影响,不过中方将前往美国进行第十一轮磋商在一定程度上缓解了市场对贸易前景的担忧。国家稳增长取向不会变,货币政策估计仍将保持中性略偏宽松,A股即将纳入富时罗素基金、MSCI基金增加中国股市比例,科创板上市时间在快速推进。股市利空、利多因素交织,近期可能会有震荡和反复。
            
                    融资资金5月8日,A股融资余额9362.60亿元,环比减少10.20亿元;融资融券余额9434.50亿元,环比减少11.60亿元。融资余额减融券余额9290.80亿元,环比减少8.70亿元。
            
                    陆股通、港股通
            
                    5月9日,陆股通当日净卖出56.81亿元,其中买入224.08亿元,卖出280.89亿元,累计净买入7317.63亿元。港股通当日净卖出17.11亿港元,其中买入57.59亿港元,卖出74.71亿港元,累计净买入8253.75亿港元。
            
                    货币市场
            
                    5月9日,上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.5130%,上涨37.20BP,SHIBOR一周为2.5730%,上涨28.70BP。银行间质押式回购加权利率隔夜为1.5814%,上涨36.09BP,一周为2.3341%,上涨8.81BP。中债国债到期收益率10年期为3.3116%,下跌3.10BP。
            
                    海外股市
            
                    5月9日,道琼斯工业平均指数报收25828.36点,下跌0.54%;标普500指数报收2870.72点,下跌0.30%;纳斯达克指数报收7910.59点,下跌0.41%。欧洲股市,法国CAC指数报收5313.16点,下跌1.93%;德国DAX指数报收11973.92点,下跌1.69%;英国富时100指数报收7207.41点,下跌0.87%。亚太市场方面,日经指数报收21402.13点,下跌0.93%;恒生指数报收28311.07点,下跌2.39%。
            
                    美元,人民币汇率
            
                    5月9日,美元指数下跌0.15%,报收97.4767。欧元兑美元上涨0.18%,报收1.1212。美元兑日元下跌0.32%,报收109.7500。英镑兑美元下跌0.02%,报收1.3005。人民币兑美元即期汇率报收6.8227,贬值0.75%。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.8376,贬值0.44%。人民币兑美元中间价报收6.7665,贬值0.10%。
            
                    黄金、原油
            
                    5月9日,COMEX黄金期货上涨0.24%,报收1284.80美元/盎司。WTI原油期货下跌0.63%,报收61.60美元/桶。布伦特原油期货下跌0.00%,报收70.32美元/桶。COMEX铜期货下跌0.11%,报收2.7670美元/磅。LME铜3个月期货上涨0.13%,报收6141美元/吨。
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