中信建投证券--互联网传媒行业:博拉网络,“技术”领航,“应用”拓疆,打造优质E2C大数据云平台【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、深耕大数据应用领域,打造E2C营销平台。
            
                    公司成立于2006 年,公司管理团队系奇虎网原创始团队。公司是一家专注于面向企业的大数据服务提供商,形成了以E2C (E-service to Company)大数据云平台为技术核心,以“大数据+技术产品+应用服务”为主要业务模式的企业大数据智能应用体系,为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务,帮助实体企业实现数字化转型。公司技术积累深厚,已拥有自主研发的高新技术产品3项;原始取得的软件著作权89项;拥有和正在申请的大数据及相关发明专利47项。
            
                    2、主营业务营收快速增长,新业务启动带来新增长空间。
            
                    公司的主营业务收入均来自于大数据应用服务收入和技术开发收入,2017年、2018年公司营业收入分别实现12.5%、70.6%的增幅,年复合增长率为38.7%,2018年公司开拓数字媒体投放业务带来创收7,851.56万元,占2018年主营业务收入的25.7%,成为公司新增长点。公司营收在行业分布上,汽车行业为最大营收来源,互联网和大数据在各行业的应用渗透是大势所趋。在费用上,公司强化了对销售环节的精细管理,实现了对销售费用的有效控制,销售费用率明显下降。此外,2018年公司毛利率下降20.38%,系公司在大数据应用服务下新增的数字媒体投放业务处于起步阶段,业务规模尚小,拉低了整体业务毛利率。
            
                    3、公司业务专一,技术过硬,品牌竞争力不断提升。
            
                    公司专注主业发展,报告期内全部收入来自于技术开发服务与大数据应用服务。公司高管与核心管理人员拥有深厚的专业背景和数十年的行业经历,奠定了公司扎实的技术导向核心。此外,公司多位高层具有金融投资、贸易、物流等行业背景,利于公司的多场景大数据应用业务的开展和落地。专注+技术+资源成为公司业务高速发展的前进动力。
            
                    风险分析:技术迭代风险;模式创新风险;市场竞争加剧;应收账款增加风险;现金周转不畅带来的风险。
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