东北证券--策略点评报告:贸易风波的冲击逐渐弱化【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现综述:今日市场集体低开,开盘后指数持续缩量盘整,最终沪指收跌于2883.61,下跌0.69%。两市成交额为4555亿,较前一交易日下跌107亿。主要指数中,创业板指表现最好,下跌0.56%。行业层面,纺织服装、食品饮料、采掘表现较好,电子表现较弱,跌幅2.87%。
            
                    政策面跟踪:5月13日,国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则,经党中央、国务院批准,国务院关税税则委员会决定,自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。本次对美加税清单与去年8月国务院关税委员会公布的清单基本一致,最高的25%档商品主要集中在锂电池、太阳能电池以及微波炉等电器。美国贸易代表办公室已经启动最后3000亿美元产品的加税流程,美方的清单并未包含的医药与稀土出口受影响程度可能最弱。
            
                    未来市场展望:今日市场日内震荡比较剧烈,表现出市场对未来预期的不确定性。历次贸易摩擦对于市场最大的冲击往往在美方最初宣布时,后续扰动会更为平缓。从今天的表现可以看到扰动确实有所减缓。而4月中旬之后,股市调整的内因在于政策层与投资者对于经济的预期出现分歧,政策层相对更为乐观而投资者较为谨慎,外部环境的变化也有助于政策层与投资者对于经济的预期重回一致,政策与经济的组合可能重回“经济弱+流动性偏松”的状态。结构上,建议关注更享受流动性改善的成长行业,成长类个股有望重新恢复向上修复的进程。
            
                    每日重点数据:今日北上资金净流出109亿元,创单日净流出历史次高水平,其中沪股通净流出71.62亿元,深股通净流出37.37亿元。单日百亿规模的流入主要受到中美贸易风波、人民币汇率变动以及北上渠道暂停两个交易日后的集中反应等多种因素影响。进入四月以来北上资金总共净流出463亿元,累计流出规模较大。北上资金持续性地大规模流出值得重点关注,尤其是在海外风险传导影响较大时,北上投资者对于西方的政治文化理解相对更为深入,对风险的评估也可能会更为精准,建议以北上重回流入作为外部风险淡化、市场回升的确认信号。
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