光大证券--医药生物行业跨市场周报:政策变革时代,坚守景气方向【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾: 板块随大盘下挫上周, 医药生物指数下跌 3.13%,跑输沪深 300指数 1.63pp,跑输创业板综指 0.98pp, 排名 24/ 28, 受贸易摩擦影响, 板块随大盘下挫。 港股恒生医疗健康指数上周收跌 4.3%,跑输恒生国企指数 2.0pp, 排名 9/11。
            
                    上市公司研发进度跟踪: 恒瑞的 SHR-1501和 SHR-1316、石药的SYHA1807胶囊、正大天晴的 TQC3564片、舒泰坤的注射用 STSP-0601临床申请新进承办。 安科的 HER2单抗、百济神州的 BGB-A317注射液正在进行 3期临床;丽珠的 IL-6R 单抗正在进行 1期临床。 新华制药的格列美脲片、人福的异烟肼片、石四药的氟康唑片等 7个品规通过一致性评价。
            
                    行业观点: 政策变革时代,坚守景气方向当前仍处政策变革期, 坚守药店、 CRO、健康需求升级等景气方向。 5月20日,国家医保局公布了 30个 DRGs 试点城市名单, 试点计划分三年有序推进。 医药行业已经进入了医改“后周期” , 第二批带量采购、耗材集采、医保目录调整等都可能在下半年落地。 当前时点,我们建议投资者坚守确定性景气方向: 1)药店: 竞争优化+利税节约,内生明显提速。 推荐益丰药房、大参林、一心堂和老百姓; 2) CRO: Biotech 融资额、药企研发投入、 临床试验开展数等多指标均表明行业高景气将持续,推荐泰格医药、 药明康德、药石科技、昭衍新药,建议关注康龙化成、 药明生物; 3)健康需求升级: 政策免疫, 健康需求升级背景下,行业持续较高增长,推荐长春高新、安科生物、 云南白药,建议关注我武生物、欧普康视。
            
                    从更长时间维度看,我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线,包括四个方向: ①创新产业链: 创新药+CRO 政策受益明显,推荐康弘药业、泰格医药、石药集团( H) ; ②健康需求升级: 控费免疫且受益消费能力提升,推荐爱尔眼科、长春高新、安科生物; ③医疗器械: 医技科室地位提升,国产企业崭露头角,推荐迈瑞医疗、威高股份( H) ; ④药店: 产业链地位、终端价值提升,市场进一步集中,推荐益丰药房。
            
                    风险提示: 医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。
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