西南证券--通信行业周观点:通信板块反复震荡,扑朔迷离之下静待向上机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾:上周沪深300指数下跌1.50%,同期,通信板块下跌1.96%,跑输沪深300指数0.45个百分点,在申万通信三级子行业中,所有板块均呈现下跌趋势,其中通信运营板块跌幅最大为4.04%,终端设备板块跌幅最小为0.35%。在申万28个一级行业中,除了银行板块回暖之外,其他板块均跌,通信行业跌幅1.96%,位居第14。个股方面受美国对华为公司的制裁事件的影响,跌多涨少,自主可控概念成为热门。
            
                    外部环境变化导致板块反复震荡,之后多重因素有望再次共振向上,继续看好通信板块机会:近日,中美贸易和美国对华为实施禁令事件持续发酵,信息繁杂多变,扑朔迷离,通信板块承受一定压力,同时5G网络商用进程未有较多增量信息,导致板块短期内反复震荡。然而,从此刻向下半年看,多重因素共振有望再次引导5G主线回归。首先,华为被列入BIS管制,无论是是宏观分析,中观行业分析,还是微观企业分析都可能衍生不同走向,但我们判断无论如何演进,国内对于5G的价值认知,对于基础网络设施建设的力度不会减弱,这将是对国内通信企业发展最为基础的支撑;其次,运营商资本开始企稳进入向上周期,2019年中国移动的资本开支约为1669亿元,中国电信的资本开支为780亿元,中国联通的资本开支为580亿元,三家今年的资本开支总额将超过3000亿元,下半年电信市场的公司业绩可能出现环比及同比的大幅增长;第三,在5月21日的国务院政策例行吹风会上,工信部表示目前5G系统、芯片、终端等产业链主要环节已基本达到商用水平,具备了商用部署的条件,我们判断5G正式商用具有随时可能。综上,从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看,通信板块有望重复2018年走势,继续看好通信板块机会。
            
                    投资观点:板块反复震荡后有望向上,建议“一主两翼”策略把握投资机会,我们推荐中兴通讯(000063)、深南电路(002916)、烽火通信(600498),关注中国铁塔(0788)、中国联通(600050);同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发,重点关注中际旭创(300308)、和而泰(002402)、光迅科技(002281)、世嘉科技(002796),以及高新兴(300098)、日海智能(002313)、移为通信(300590)等。
            
                    风险提示:5G投资进度或不及预期;5G杀手级应用孵化及发展或不及预期;部分细分领域竞争环境恶化;中美贸易摩擦问题的影响等。
cdce0e55-931a-4a40-9460-a25c022b7e02.pdf