万联证券--电子行业周观点:IC Insights,半导体q3有望止跌回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周电子指数下跌2.76%,跑输沪深300指数1.26个百分点,其中半导体板块仅下跌0.86%,表现较好;电子制造Ⅱ跌幅较大,下跌5.03%。目前电子行业走势主要受中美贸易关系变化的影响,尤其是前景尚不明朗的华为事件。目前半导体行业景气度较低,各统计数据均不乐观,投资时点还需等待基本面改善或相关支持政策出台。另外,中美贸易摩擦存在较大不确定性,建议短期保持谨慎。
            
                    半导体板块:ICInsights预计半导体Q3止跌回升
            
                    根据SIA统计,2019年Q1全球半导体销售额为968亿美元,同比减少13%,环比减少15.5%;其中3月销售额为323亿美元,同比减少13%,环比减少1.8%。相比于2月份的下降幅度有所扩大,全球半导体景气度仍然低迷,WSTS预计半导体2019年的增速仅2.6%。半导体设备出货量也出现大幅下跌,根据SEMI的数据,2019年前两个月的北美半导体设备出货量同比降幅超过20%。ICInsights最新报告预计半导体市场将在2019Q2见底,Q3止跌回升。所以我们认为半导体处于底部区域,可关注景气度反转信号。就我国而言,2019年Q1中国集成电路产业销售额1274亿元,同比增长10.5%,增速同比下降10.2个百分点,环比下降10.3个百分点,但未来芯片国产化有望继续得到国家政策和资金的支持,具有长期确定性。建议投资者长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。
            
                    消费电子板块:华为事件仍悬而未决
            
                    根据中国信通院的数据,2019年4月我国国内手机出货3653万部,同比增长6.7%,止跌回升,环比增长28.7%。2019年1-4月,总体出货量1.13亿部,同比下降6.7%。4月手机销量回升一部分原因是华为P30系列手机发售,手机销量是否见底还需进一步确认。美国将华为加入实体名单后,多家公司宣布断供,具体影响程度存在较大不确定性。若5G按计划实现商用,将带动众多新兴应用,包括5G手机、AR/VR、智能音箱等,但由于目前还存在一定不确定性,建议关注业绩确定而估值合理的细分行业龙头。
            
                    风险提示:行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险。
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