光大证券--传媒互联网周报:避险情绪下,关注经营稳健的出版及广电新媒体公司【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业回顾。1)5月21日至23日,2019腾讯全球数字生态大会在昆明举办。该会议是2018年9月腾讯战略升级后整合“全球合作伙伴大会”、“腾讯云+未来峰会”和“互联网+数字经济峰会”三大行业大会打造出的规格最高、规模最大的行业生态大会。根据腾讯测算,仅智能制造服务业的市场规模2025年就将过7200亿美元,2016-2025年CAGR超过25%。2)2019年年3月1日,工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,期望解决标准制定、内容供给、协同发展等产业方面的痛点。《四川省超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》近日发布;《行动计划》提出,到2022年,全省超高清视频产业总体规模突破3500亿元。
            
                    投资与关注建议。1)中美贸易摩擦加剧市场波动,或对未来中美引进片产生一定影响,而未来国产片的排片比例或将进一步提升,生产优质国产片的影视制作公司或将获得更多机会,我们推荐国产电影制作龙头公司:光线传媒;2)我们认为教育是刚性需求,无论是政府或是家庭的教育支出受贸易摩擦影响较小,且出版公司的股息率高、抗风险能力强,我们推荐教育出版行业龙头公司:中南传媒,凤凰传媒、关注中原传媒、山东出版等;3)广电行业政策催化不断,广电整合预期或将持续催化且超高清计划各地发布实施方案,广电是今年最大的主题机会。此外,我们认为家庭场景将迎来价值重估,大屏端如IPTV/OTT从规模红利转向运营红利,具有较强运营能力及差异内容的牌照方将受益,而其中广电系新媒体公司具有国有媒体的股东背景、对政策把控能力强、市场化的运营能力值得关注,我们推荐芒果超媒、关注新媒股份、华数传媒;4)普华永道预计到2025年,科技企业赋能B端、服务C端(T2B2C)模式给科技企业带来的整体市值将达到40-50万亿元人民币。我们认为产业互联网空间巨大,布局产业互联网是腾讯战略的重大变化和转向,是未来腾讯10年的增长引擎,腾讯公司拥有成体系的产品及生态,建议持续跟踪腾讯公司在产业互联网的落地及推进情况。
            
                    A股及海外中概传媒公司交易回顾。(1)上周(2019年5月20日至2019年5月26日),传媒指数(-2.61%)在29个指数涨跌幅中排名第22。(2)上周(2019年5月20日至2019年5月26日),A股传媒行业138家公司中共有31家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为金逸影视(+19.86%)、人民网(+12.01%)、中体产业(+11.63%)。跌幅前三名为东方网络、富春股份、印纪传媒,跌幅分别为-22.65%、-21.05、-19.59%。市值前三名为东方财富(841.47亿元)、分众传媒(766.19亿元)、世纪华通(424.23亿元)。(3)美股中概股传媒互联网行业一共26家,其中有2家公司股价上涨,分别为兰亭集序(+3.42%)、橡果国际(+2.31%)。
            
                    风险分析。影视内容产业政策变动的风险;动漫行业内容创新不足的风险;游戏行业监管政策的风险;广告行业受宏观经济波动影响的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩风险。
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