广发证券--传媒行业投资策略周报:美团19Q1财报略超预期,游戏市场增速略复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    广发传媒周观点:美团19Q1财报略超预期,游戏市场增速略复苏 美团点评发布19Q1财报:营收同增70.1%至191.73亿元,超出此前市场预期的182.54亿元;经调整亏损净额10.39亿元,去年同期经调整亏损净额9.8亿元。整体的GTV1384亿元,同比增长27.9%。货币化率同比提升3.43pct至13.85%。在控制费用的基础上,公司外卖市占率稳中有升(64.6%),出行业务转向聚合平台,到店业务收入增速略加速,经营利润率进一步提升,整体上公司在外卖、到店和酒店等优势领域的行业地位不断巩固,并逐渐从追求规模增长转向既有用户和商户的精细运营。
            
                    腾讯与伽马数据联合发布了《2019游戏产业趋势报告》,其预计中国游戏市场实际销售收入预计超2300亿元,移动游戏超1500亿;经过2018年中国游戏市场的增长放缓后,预计2019年游戏市场增速(接近+9% YoY)与手游市场增速(接近+20% YoY)均有一定程度的回升。网易在520互动文娱产业大会上宣布与漫威达成战略合作,将在中国市场发行游戏《漫威:超级争霸战》;另外合作推出国服首款正版宝可梦手游《宝可梦大探险》。国内游戏公司走向全球是扩张的必由之路,未来我们或将看到更多大厂之间的强强联合。
            
                    投资建议:1)在行业配置上我们优先寻找仍有增速的细分领域,如IPTV/OTT市场,总量上渗透率和提价仍有空间,国内牌照端形成准入门槛,国家鼓励超高清视频或将加速互联网电视和IPTV的渗透,大屏是下一个重要战场。持续推荐相关个股如A股新媒股份,芒果超媒等优质IPTV及OTT业务运营商。2)游戏行业射击类游戏如我们所料迎来商业化大机会,整体行业增速后续或上修,19Q1游戏公司业绩普遍较好,可持续关注三七互娱、吉比特、游族网络、完美世界等。3)互联网流量端仍在持续集中,平台资产增长稳健,长周期中持续关注猫眼娱乐、美团点评、网易、芒果超媒、爱奇艺等公司。
            
                    风险提示:传媒板块商誉减值风险,监管政策趋严程度超预期的风险。
9405518c-ed64-4b70-9391-65d3e9883e53.pdf