东兴证券--食品饮料行业五月第三周周报:食饮板块韧性不改无惧震荡,白酒稳提价调味品强粘性啤酒调结构子板块持续上扬【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场震荡下行,食品饮料韧性凸显,在中美贸易战持续激烈,短期不确定因素增强,国家促进内需的大背景下,食品饮料板块优势凸显,在通胀上行压力下优选有定价权且渠道产品力强的企业。5月底A股纳入MSCI计算因子比例将从5%提升至10%,届时市场将有近千亿被动资金流入。食品饮料板块目前在北上资金持仓的占比约为20%,占比第一。白酒行业进入量价稳升阶段,长期看好茅台,当前位置重点推荐泸州老窖、酒鬼酒。短期波动不改啤酒板块长期逻辑。四月份啤酒产量同比-5.6%,我们认为与四月餐饮增速下滑和一季度产量高增导致的高库存有关。短期销量的波动并不影响行业的长期逻辑。看好产品结构优良,且成本端预期改善较大的公司,重点推荐重庆啤酒、青岛啤酒和珠江啤酒。乳制品:我国乳品单位售价高于国外水平,主要源于农作物售价高导致的国内牧场饲料成本较高,国内逐渐兴起的低温巴氏奶售价较高,但仍符合消费升级水平和健康化趋势,且未来伴随牧场规模化带来的单位成本下行,低温奶均价下调或将迎来市场进一步爆发机会。乳制品板块仍长期推荐伊利股份。调味品进入消费淡季,流通端龙头竞争加剧,由于其口味粘性强及单品价值低的必需消费品属性,销量稳步提升。关注业绩边际好转且估值位于中低位的安琪酵母。受益于红枣期货开盘上涨势头迅猛,好想你本周涨幅14.27%,三只松鼠IPO过会,绝味鸭脖店稳步扩张,桃李费用投放加速抢占市场,泡椒第一股有友食品上市后已7连板,多元化的休闲食品领域变革正发生。
            
                    重点推荐:泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、绝味食品、重庆啤酒、古井贡酒
            
                    长期推荐:贵州茅台、伊利股份、桃李面包、青岛啤酒
            
                    重点关注:安琪酵母、好想你、珠江啤酒、香飘飘
            
                    风险提示:宏观经济疲软、原材料成本上升,食品安全问题,业绩不达预期
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