中信建投证券--教育:本周建议重点关注新股鸿合科技【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    教育行业一周公告、政策、新闻回顾:
            
                    5月22日,枫叶教育公布2019财年半年报,公司实现营收7.44亿元,同比增长17.8%;实现净利润2.81亿元,同比增长18.0%。
            
                    5月23日,睿见教育公布2019财年半年报,公司实现营收8.36亿元,同比增长41.1%;核心净利润2.16亿元,同比增长33.0%。
            
                    5月21日,教育部办公厅发布《关于严格规范大中小学招生秩序的紧急通知》严格规范大中小学招生秩序。
            
                    5月23日,教育信息化智能交互显示公司鸿合科技在深交所挂牌上市。
            
                    本周重点关注教育公司--鸿合科技:教育类智能交互显示行业巨头,开拓海外客户推动业绩高增长
            
                    鸿合科技主营教育类智能交互显示设备,客户主要包括海内外中小学校、高校、幼教、培训机构、企事业单位和政府机构等,产品包括智能交互平板(收入占比63.16%)、投影机(收入占比14.16%)、电子交互白板(收入占比4.35%)、智能视听解决方案(收入占比4.23%)等。2018年鸿合科技实现营收43.8亿元,同比增长21.0%;归母净利润3.4亿元,同比增长64.5%。
            
                    鸿合科技于2017年切入海外Promethean客户,2017、2018年Promethean及附属公司为公司带来的收入分别为5.04、9.38亿元,占公司收入比重分别为13.9%、21.4%,推动公司智能交互平板业务快速增长。2018年公司智能交互平板业务实现营收27.65亿元,同比增长43.79%。
            
                    电子交互白板和投影机业务2017年以来收入有所下降。2016-2018年鸿合科技电子交互白板收入分别为2.52亿元、2.16亿元、1.90亿元,2018年降低11.97%,下降原因主要是智能交互平板销量大幅增长挤占了电子交互白板的产能和市场空间。2016-2018年公司投影机收入分别为7.86亿元、7.76亿元、6.20亿元,原因系2018年4月后公司不再代理NEC教育投影机
            
                    附表:教育行业重点关注上市公司业绩情况一览(参见正文)
            
                    风险提示:教育信息化政策推进不及预期、市场竞争激烈等。
8099a623-573c-4364-837c-d465f4aa6baa.pdf