联讯证券--基金行业事件点评:第二批科创主题基金获批,3年封闭运作和战略配售是主要看点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    第二批科创主题基金获批,发行时间和规模确定
            
                    5月27日,第二批科创主题基金获批。此次获批的产品均为可参与科创板战略配售的封闭式基金,亦是首批上市可交易的科创主题基金,这五家科创主题基金将于6月5日正式开始募集,首募规模上限为10亿元。
            
                    第二批五只科创主题基金分别是:华安科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金;鹏华科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金;万家科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金;广发科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金;富国科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金。
            
                    与第一批科创板基金存在异同,战略配售是主要看点
            
                    从招募说明书相关内容来看,第二批获批的科创主题基金在投资标的和投资范围与第一批没有明显差异。两批科创主题基金的投资范围皆涵盖了科技创新主题领域。这些基金投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。不同之处主要在以下方面:第二批获批的五家科创主题基金均是科创主题3年封闭运作灵活配置混合型基金,不仅明确可以参与科创板股票战略配售和网下打新等,其中封闭运作周期内股票仓位可以0-100%的灵活配置型基金。“3年封闭运作”代表了基金合同生效后的前三年为封闭运作期,封闭运作期内每6个月开放一次申购,不办理赎回。基金产品生效6个月后在交易所上市交易,投资者可将其持有的场外基金份额通过办理跨系统转托管业务转至场内后上市交易。
            
                    战略配售即证券发行人首次公开发行股票时,向战略投资者定向配售。战略配售投资属于长期投资行为,战略投资者持有配售股票不少于12个月。战略配售基金不同于普通基金,由于其在申购新股时的优势,以及封闭期长的特点,其更注重长期投资和价值投资,不会频繁进行二级市场股票投资,在因战略配售而持有的股票以外,绝大多数资产投资于债券等固定收益产品。在科创板推出后,科创板战略配售基金将是首批可参与科创板“战略配售”的公募基金,能够为投资者抢占科创板投资先机。科创板战略配售基金拥有四方面显著优势:第一,与主板、中小板、创业板仅有少数公司采用战略配售不同,科创板公司基本上都会采用战略配售的发行方式。根据科创板新股发行流程,,科创板将优先安排向战略投资者配售股票,此后再确定网下网上发行比例,因此这类产品能够优先投资科创板;第二,普通网下打新相当于一级市场的“零售业务”,而战略配售投资相当于是一级市场的“大额批发业务”,能够大额投资科创板,更充分地把握机会;第三,战略配售投资属于长期投资行为,战略投资者持有配售股票不少于12个月,投资科创板战略配售基金有利于把握科创板的长期回报;第四,参与战略配售对资金量要求较高,且个人投资者没有参与科创板战略配售资格,科创板战略配售基金则为个人投资者参与科创板战略配售提供了捷径。
            
                    另外,首批科创主题基金多数将发售日期设置了一天,而第二批多数科创主题基金发售时间并非一天,上海三家公司基本都是6月5日至12日,而鹏华旗下科创主题基金是6月5日至6月25日,广发旗下科创主题基金则是6月5日至6月28日。
            
                    第二批科创主题基金销售情况预测分析
            
                    参照首批6只科创基金的火爆发售情况,我们预测,此次市场的热情仍将持续饱满,出现首日甚至数小时售罄的概率较高。不同的是,此次五只全部是封闭式管理基金,由于封闭式基金较开放式基金销售难度较大,参照首批科创基金中唯一一只封闭式管理基金--工银科技创新3年封闭基金是首批科创主题基金中销售规模最低的,此次五只科创主题基金的认购规模难以出现首批基金集体破百亿的壮观场景。
            
                    目前,已经获批的第二批五家公募旗下科创基金都已经做好了产品发售预热和投资者教育海报、视频等推介材料。按照规定,如果基金募集过程中募集规模达到10亿元的,基金提前结束募集。在募集期内任何一天(含第一天)当日募集截止时间后认购申请金额超过10亿元,基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。当发生末日比例确认时,基金管理人将及时公告比例确认情况与结果。未确认部分的认购款项将在募集期结束后退还给投资者。
            
                    风险提示
            
                    科创板仍处于建设初期,存在一定的不确定性风险,且科创板上市企业均为成长型高新企业,投资者应保持谨慎投资态度,提倡长线投资、理性投资。
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