太平洋--汽车与汽车零部件行业:破除乘用车消费障碍,打出促汽车消费组合拳【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:
            
                    发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,核心在于要求破除乘用车消费障碍,严禁各地出台新的汽车限购规定。
            
                    供给与需求导向结合,促进汽车消费。近期汽车消费相关细则相继出台:(1)从广东省率先增加牌照供应,预计未来将有其他地区将跟进放开,各限购城市增加50%的牌照供应将有效拉动1.5%的销量增速;(2)不再增加限购城市,进一步破除消费障碍,汽车消费从限制购买转向引导使用,体现了对拥堵城市逐步放开汽车限购的规划思路;(3)多家厂商提供汽车下乡补贴促进汽车消费,预计未来将有更多车企跟进。自掏腰包补贴或将加速落后企业淘汰。
            
                    鼓励新能源汽车决心不变。国务院要求各地不得对新能源汽车限购,同时赋予新能源汽车不限行的路权,鼓励新能源汽车停车优惠等。我们认为近期乘用车市场国五车打折出售,短期对新能源汽车消费构成部分冲击。随着切换结束,新能源汽车消费将恢复常态化。
            
                    投资建议:建议超配乘用车,整车重点推荐长城汽车、广汽集团,零部件星宇股份、银轮股份、新泉股份。太平洋汽车战略推荐长城汽车。长城汽车在销量方面,逆势上行,市占率稳步提升。在单车盈利方面,以实现企稳回升,未来受益于汽车消费回暖,单车盈利有望持续改善!在新能源汽车方面,欧拉上市后销量逐步爬坡,已成为6-10万价格区间的Top3畅销车型,填补长城在新能源领域的空白,并有望贡献正收益。
            
                    风险提示:乘用车销量不及预期;新车销量低迷
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