华金证券--轻工制造行业周报:把握确定性成长,关注业绩逐渐改善家居龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周市场表现:上周,SW轻工制造板块上涨1.25%,沪深300上涨1.00%,轻工制造板块跑赢大盘0.25个百分点。其中SW造纸II上涨0.61%,SW包装印刷II板块上涨0.37%,SW家用轻工上涨2.09%,SW其他轻工制造上涨1.07%。从板块的估值水平看,目前SW轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为22.40倍,其中子板块SW造纸II的PE为13.73倍,SW包装印刷II的PE为27.46倍,SW家用轻工II的PE为25.91倍,SW其他轻工制造II的PE为39.02倍,沪深300的PE为11.48倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:金时科技(+20.11%)、顶固集创(+16.44%)、金陵体育(+13.95%)、威华股份(+9.27%)、爱迪尔(+8.06%);上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:*ST赫美(-16.46%)、新宏泽(-16.14%)、文化长城(-8.66%)、海鸥住工(-6.43%)、奥瑞金(-6.35%)。
            
                    行业重要新闻:1.宁波海关退运385.46吨来自英国的进口废纸;2.玖龙降价后,停机纸厂增至10多家;3.松下和丰田成立住宅事业部,瞄准中国卫浴市场;4.齐家网推出“齐智推”赋能家居品牌。
            
                    公司重要公告:【纳尔股份】拟以9,132.67万元的价格购买墨库图文34.33%股权,交易完成后,公司将持有墨库图文51.00%的股权;【康欣新材】公开发行总额不超过人民币10.85亿元(含10.85亿元)可转换公司债券,募集资金净额拟投入年产25万m3绿色装配式木结构建筑用OSB生产线及补充流动资金;【恒林股份】公司拟以现金方式合计16,049.04万元购买永裕竹业27,392,782股股份(占永裕竹业总股本29.8128%);【中顺洁柔】近日云浮中顺投资建设高档生活用纸项目第二期工程12万吨/年已完成全部竣工验收工作;【易尚展示】为了抓住三维技术在医疗健康领域快速发展的机遇,充分发挥公司在三维数字化技术优势,整合资源,积极布局和拓展三维医疗健康业务,拟投资设立深圳市易尚医疗,注册资本人民币500万元,公司拟以自有资金方式出资人民币300万元。
            
                    投资建议:1)上周文化纸价格平稳,包装纸除白卡纸外均表现价格下降。原料方面,上周宁波海关退运自英废,环保逐渐趋严。由于中美贸易关系紧张,包装纸市场低迷,近日随着玖龙、山鹰等龙头纸企下调纸价或宣布停机,国内多地纸厂相继跟降或停机减产,后市或保持谨慎。2)上周商品房交易面积一线城市增速下滑至个位数,二三线城市仍保持较高增长,整体上30大中城市商品房周成交面积同比保持20%以上增长。由于家居后周期产品滞后于商品房成交面积半年至一年左右时间,我们认为年初以来随着房地产市场的交易数据的好转,下半年家居行业业绩或有望好转,建议关注具有渠道、产品、品牌等优势的行业龙头欧派家居、索菲亚以及智能晾衣架行业龙头好太太。3)包装印刷板块,关注主要面对东南亚市场,拥有包装+互联网双主业,业绩高增长的吉宏股份以及为各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品,烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。
            
                    风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险
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