光大证券--中小市值行业周报:猪价继续上涨【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场概况:再度下跌
            
                    市场经过上周短暂反弹后,再度下跌。上证全周下跌2.45%,深成指下跌3.79%,创业板下跌4.56%。从行业角度来看,通信社备、证券、银行等相对抗跌;养殖、农产品加工、生物制品、农业服务等板块跌幅居前。
            
                    中小创:避险情绪推升黄金板块,农业种植也相对活跃。
            
                    重点关注行业:苗价调整,猪价上行
            
                    禽:苗价大降:烟台6月9日苗种价格5.30~6.20元/羽(环比下跌3元,部分地区甚至跌到3元),苗种企业单羽盈利2.6~3.5元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至4.48~4.58元/斤(环比下跌0.3元)。当前屠宰场鸡肉库存高企叠加出栏量增加,毛鸡价格受挤压。产业链传导,高苗价难以为继。山东地区四五月很多猪场改养鸡,对苗价形成强有力支撑,但毛鸡养成后并没有利润,退养明显。
            
                    短期来看,随着产业链价格快速下跌,板块承压。但由于行业基本已经锁定19年利润,估值足够便宜。关注超跌带来的机会。
            
                    建议择机抄底弹性品种:民和股份及益生股份,同时看好业绩稳增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份。
            
                    猪:根据博亚和讯数据:6月6日,全国外三元生猪均价15.82元/公斤(环比上涨0.64元/公斤);仔猪价格38.89元/公斤(环比上涨1.21元/公斤);白条肉均价20.67元/公斤(环比上涨0.31元/公斤)。猪价整体开始明显上涨。周内看,前高后底,主要系端午节备货影响波动。
            
                    本周养殖板块调整较大。一方面部分公司出栏低于预期,导致投资者对上市公司年度出栏预期修正;另一方面,天邦股份推出40亿融资方案超出市场预期,但仅为个例和短期影响。此外,市场整体较弱,养殖作为超额收益明显的板块,压力较大;另外,疫苗预期在弱市中很容易影响情绪和预期,但短期我们不认为具有实质影响。
            
                    我们在之前报告中,曾反复强调一个是月度出栏数据将是重要的跟踪指标,所以我们更看好出栏量能够持续保障的公司;另一个是需要等待农业部能繁与生猪存栏环比数据何时转正,而这将影响周期拐点的预期。我们判断3~4个月之后或转正,短期无惧。
            
                    维持当前投资观点,我们较为坚定认为目前处于生猪板块投资的第二个阶段:验证阶段,猪价上涨的确认将驱动行业新的一轮整体性机会。当前建议积极加仓生猪板块,迎接猪价上涨最强逻辑,找寻预期差大的公司,如金新农;同时看好弹性品种:新希望、唐人神、天康生物等一篮子组合;一线龙头温氏股份、牧原股份也值得关注。
            
                    风险分析:新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。
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