广发证券--机械设备行业专题研究:垃圾分类全面推进,环卫装备首当其冲【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    垃圾分类全面推进,重点城市率先推进
            
                    随着居民生活水平的提升,我国生活垃圾产量日益增加。根据《城乡建设统计年鉴》的数据,我国城市及县城生活垃圾清运量由 2011年的 23138万吨提升至 2017年的 28268万吨,增长率 22.17%。而推行垃圾分类能够实现减少环境污染、节省土地资源、利用再生资源等三点重要意义。根据住建部等的政策,46个重点城市(2020年之前)、全国其他地级市(2025年之前)将依次建成生活垃圾分类处理系统。
            
                    空间测算:垃圾分类对于设备的影响几何?
            
                    垃圾收运装备主要可以分为垃圾前端收转装备和垃圾中转站装备,2018年因环卫服务市场化扩展、地方政府偿付能力减弱、企业融资困难等因素,环卫设备行业增速放缓。当前,垃圾收运及中转设备作为硬件设施,有望首先受益垃圾分类政策。我们的整体思路是以上海市 2020年存量设备为基础,按照人口占比类推到全国地级市整体需求,再按照保有量数据测算设备的需求缺口。在这种背景下,根据我们的测算,2025年之前全国地级市垃圾收转设备有望新增市场空间 162亿元;中长期来看,垃圾分类在全国所有城市、县城、乡镇推广后,带来的新增空间约 646亿元。
            
                    投资建议:
            
                    随着垃圾分类政策的全面推行,环卫设备的新增需求有望在未来几年有序释放。同时,受到国标升级、农村市场开放等因素的影响,环卫装备市场有望保持持续、稳定的增长。我们建议积极关注环卫行业龙头龙马环卫,公司由设备供应切入终端运营,“设备+服务”战略明确,在手订单充沛保障了未来两年的增长方向。
            
                    风险提示:环卫装备行业竞争加剧的风险、垃圾分类政策推进不及预期、宏观经济波动的风险、原材料价格波动的风险、全国市场空间的测算误差。
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