光大证券--传媒互联网行业周报:2019中报季即将到来,关注游戏、互联网与出版【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2019中报季即将到来,关注游戏与互联网与出版。1)根据我们此前梳理,A 股传媒行业 19Q1营收增速为正的板块为互联网(受芒果超媒并表影响)、游戏、广告和出版;扣非净利润增速前三的为互联网、动漫与出版,游戏行业同比略有下降。2)截至 7月 7日,A 股传媒行业中报业绩预增的公司共有 5家。业绩预增幅度前三的为凯撒文化(游戏,70%-120% )、 新 媒 股 份( 广 电 , 40%-60%)、三 七 互 娱 ( 游 戏 ,12.3%-24.8%)。3)结合 Q1财报与 H1业绩预告,我们重点关注游戏、互联网与出版行业的中报业绩表现。游戏行业:移动游戏大盘稳健增长,中国手游厂商在研发与发行能力已形成全球竞争能力,目前行业估值处于历史底部。关注研发能力强、产品线丰富的游戏公司游族网络和完美世界,推荐游戏发行龙头腾讯控股;互联网行业:推荐芒果超媒,关注视觉中国;
            
                    出版行业:推荐中南传媒、凤凰传媒,关注中信出版。
            
                    行业重点事件及点评 1)第三方营销数据技术服务商秒针系统发布《2019-2022NEW TV 发展报告》。NEW TV 是与传统 TV 相对的概念。
            
                    相较于单向传播、以电视台为核心媒介的传统 TV 而言,NEW TV 是具有双向、智能、人机互动功能的新家庭电视大屏;范畴包括智能电视 OTT、双向有线电视 DTV 及 IPTV。随着线上流量红利的逐渐消失, PC 和 Mobile广告流量增长乏力,NEW TV 成为数字广告流量蓝海。秒针系统广告监测数据显示,NEW TV 广告流量份额持续上升,截至 2019年 Q1,NEW TV广告监测流量份额已达 15%。 2)中国电子商会发布《2019年 1-6月中国彩电消费及下半年趋势预测报告》。1)2019年 1-6月份国内彩电消费2200万台,同比下跌 4.3%;1-5月彩电出口 3755万台,同比增长 11.5%。
            
                    2)显示技术方面,智能化、高端化的转型明显,高端电视销量占比提升明显。
            
                    投资建议 我们建议围绕“优质内容”+“优质平台”+“大屏娱乐”三条主线积极布局智能大屏行业。优质内容方面,我们推荐国内影视剧龙头华策影视、关注拥有大量文学 IP 储备和影视制作能力的阅文集团;优质平台方面,关注会员付费各项经营指标向好的爱奇艺,推荐芒果超媒;大屏娱乐方面,关注与腾讯共建云视听极光的新媒股份。
            
                    A 股及海外中概传媒公司交易回顾。
            
                    (1)上周(2019年 7月 1日至2019年 7月 5日),传媒指数(0.81%)在 29个指数涨跌幅中排名第 24。
            
                    (2)A 股传媒行业 138家公司中共有 78家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为游族网络(+16.11%)、深大通(+15.89%)、蓝色光标(+10.54%)。
            
                    跌幅前三名为华媒控股、华扬联众、电魂网络,跌幅分别为-13.40%、-5.99%、 -4.83%。市值前三名为东方财富(916.68亿元)、分众传媒(783.80亿元)、世纪华通(658.19亿元)。
            
                    (3)美股中概股传媒互联网行业一共 26家,其中有 14家公司股价上涨,涨幅前三的分别为搜房网(+13.90%)、携程网(+4.82%)、京东(+3.99%)。
            
                    风险分析。游戏行业监管政策的风险;广告行业受宏观经济波动影响的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩风险。
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