中国银河--零售行业:多角度辩证看零售,维持推荐必选渠道【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市值:超市的市值占比抬升明显,近期远超过历史均值水平;不考虑回归均值水平的场景,各子板块的表现:超市>连锁>百货
            
                    成交额:仅有超市行业表现优于均值和中位数水平;不考虑回归均值水平的场景,各子板块的表现:连锁>超市>百货
            
                    基金持仓:2019Q1零售行业超配比例1.41%,其中子行业超配比例超市0.84%>连锁0.43%>百货0.14%,超市行业的基金持仓情况相较历史水平明显高涨,出现偏好
            
                    破净:2019Q1破净公司占比超市0%>连锁11%>百货9.5%;长期均值和中位数情况百货~3.5%>连锁~9%>超市~15.5%
            
                    beta:超市、百货、连锁相对于零售行业的beta比值分别为0.99、1.01、0.97,历史均值和中位数范围大致分别在0.97-1、0.99-1.03、0.88-1.06范围内,考虑到波动性,可以认为beta代表的系统性风险层面超市(波动性小且风险性偏低)>连锁(波动性大但风险性可以较低)>百货(波动性适中但风险性偏高)
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