浙商证券--钢铁行业周报:限产效果初步显现,钢厂利润有所好转【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周河北地区高炉开工率下降 6个百分点, 铁矿价格宽幅震荡, 中国“进口铁矿石工作小组”成立并展开调查。 限产下钢材价格回升,钢厂利润有所好转(吨钢毛利 300-500元, 但冷轧仍处于亏损) 。 上周厂库库存小幅下降, 钢材社会库存连续第四周上升(为+17.5万吨) , 库存向中间环节转移。 建议关注估值偏低、细分领域景气度提升,业绩有支撑的钢铁标的: 久立特材、 三钢闽光、 南钢股份、 上海钢联等。
            
                    钢材社库增加、厂库降低。 上周钢材产量基本持平,有小幅下降而需求方面表现一般,使得钢材社会库存保持上涨态势, 合计达到 1162.07万吨, 涨幅为 1.53%。其中,上涨主要来自线材和热轧板社会库存,线材社会库存较上周涨幅 2.92%; 热轧板较上周涨幅为 2.65%。 由于高温天气加上梅雨季的到来仍将影响施工,需求将继续季节性走弱,供给或继续小幅收缩,钢材社库大概率继续增加,钢材市场进入淡季库存累库周期。上周钢材钢厂总库存下降。 国内110家钢厂总库存为 461.06万吨,较上周下跌 1.53%。 下跌主要来自热轧和中厚板钢厂库存,热轧和中厚板钢厂库存分别较上周下跌 2.88%和 2.23%。 后期由于钢厂开工率以及下游需求的同时降低,预计钢厂库存将以震荡为主。
            
                    钢材现货价格和期货价格涨跌互现。各钢材现货价格继上周回暖之后均在较小幅度内震荡。 冷轧板卷和中厚板价格分别较上周上涨 0.48%和 0.76%; 螺纹钢下跌 0.5%, 高线下跌 0.47%,热轧板卷下跌 1.02%。 另外期货方面, 铁矿石期货仍处高位但结束上涨,期货价格出现了小幅回落为 830元/吨,较上周下跌 1.07%。焦炭期货价格上涨 3.33%, 螺纹钢、热轧板卷期货价格下跌 1.99%和 2.40%。 最新文件显示近期限产政策有放松迹象,市场情绪回归理性,本周现货价格冲高回落。高温天气以及梅雨季节的到来,钢材市场进入季节性消费淡季,下游需求依然不强劲。进入 7月,钢材市场仍处于淡季库存累库周期,并不支撑钢价大幅拉涨,未来钢价或将保持震荡。
            
                    钢铁采购量与电商交易量涨跌互现。 沪市线螺采购量为 22800吨,较上周上涨 1.33%;全国建筑钢材周均成交量 17.3万吨,较上周下跌 4.66%;钢银超市周平均成交量为 12.8万吨,环比上涨 9.70%;找钢超市周平均成交量为 10.6万吨,环比下跌 2.32%。 本周钢铁采购量与电商交易量涨跌互现,钢材市场已进入季节性淡季的周期,下游需求不容乐观。
            
                    投资建议: 宝武钢重组马钢,拉开央企整合地方钢企序幕,建议关注首钢、河钢和柳钢,以及估值偏低、细分领域景气度提升,业绩有支撑的钢铁标的:
            
                    久立特材、三钢闽光、南钢股份、上海钢联等。
            
                    风险提示: 需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。
75207556-330a-4678-8566-8ee6d1f61c14.pdf