中原证券--A股策略:周期底部未探明,消费“抱团”未瓦解【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    7月开门红后持续阴跌 在多重利好作用下,7月迎来开门红;但科创板 IPO 节奏加快、财新 PMI 数据表现较弱,避险情绪上升均抑制市场做多热情。随后四个交易日市场回到缺乏主线、量能收缩、依靠事件驱动的弱势震荡格局中。国防军工领涨,量能高开低走。
            
                    科创板过审率和中签率双高,对主板形成一定压力 6月至今科创板通过 31家企业,通过率为 100%,申购中签率为0.058%,高于同期创业板。科创板申报和投资热情不减,并将于 22日开始交易,对主板市场情绪和资金表现形成一定压力。
            
                    基钦周期或继续探底,A 股业绩驱动尚待时日 本周公布财新 PMI 继续走低,二季度工业企业存货增速好于一季度。但综合各方因素,我们认为当前企业主动去库存尚未结束,基钦周期或再度下探,周期底部位置仍未显现,A 股业绩驱动尚待时日。
            
                    消费股周中遭遇回调,但“抱团”尚未瓦解 本周前期表现抢眼的消费白马股遭遇回调但我们认为目前机构持股结构较为稳定。历史地看,经济增速下行,通胀率上行环境中,消费股业绩和机构持仓均具备优势,“抱团”尚未瓦解。
            
                    后市策略观点 本周沪指高点逼近 5月缺口下沿,6月 10日以来的上行态势并未被打破。当前市场逻辑仍偏向事件驱动,但资金情绪仍不够稳定,左侧风险较高,建议稳健操作为上。
            
                    投资建议 利好迅速消退表明当前资金谨慎情绪仍占上风,避险周期仍未结束。建议继续保持 4成中性仓位,短线关注区域建设和基建相关板块、黄金等避险板块、大盘蓝筹、垃圾分类概念等;中长线关注 TMT 龙头、大盘蓝筹和价值股等。
            
                    风险提示: 经济政策和数据远低于预期、 流动性超预期宽松、消费领域出现黑天鹅
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