新时代证券--化工行业周报:逐步进入行业淡季,关注底部绩优个股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周上证指数周涨幅1.08%,沪深300周涨幅1.77%,申万化工指数周涨幅2.08%,跑赢沪深300指数0.31个百分点,上周涨幅靠前品种甲乙酮(+8.70%)、PTA(+8.67%)、涤纶POY(+5.33%)、国内丙烯(+5.16%),跌幅靠前品种煤焦油(-11.94%)、维生素D3(-10.34%)、炭黑(-6.76%)、重质纯碱(-6.49%)、焦炭(-5.48%)等
            
                    最新WTI油价57.73美元/桶,周跌幅1.27%,布伦特油价64.44美元/桶,周跌幅0.46 %。原油输出国组织(OPEC)最终达成一致同意将减产协议延长9个月,但美国原油库存降幅不及预期,截至6月28日当周,美国原油库存减少108.5万桶至4.685亿桶,市场预估为减少248.4万桶,多空消息交织下,国际油价持续震荡
            
                    7、8月份是化工行业传统淡季,整体市场交投清淡,主要产品价格短期将保持震荡行情。受上半年宏观经济影响,2019年上半年主要化工产品价格同比均出现不同程度下滑,相关上市企业中报难有超预期表现,但我们认为目前对周期下行的担忧已在化工估值中反应,部分行业龙头仅10-15倍估值,处于历史低位,具有长期配置价值,推荐万华化学、华鲁恒升
            
                    万华化学为全球MDI巨头,产能位于全球第一,规模优势明显,目前价格已处于近三年低点,受制于MDI生产较高的技术壁垒,短期内难有新进入者,既有寡头格局下,产品价格向上空间较大;华鲁恒升为国内低成本煤化工龙头企业,较行业平均水平有近20亿的成本优势,同时未来有望受益于油价回升带来的比较优势
            
                    萤石作为国家战略资源,行业在国家政策调控下集中度将持续提升,同时受环保、安全高压限产影响,近期萤石价格仍处上行通道,推荐国内萤石行业唯一上市标的金石资源。农药行业供给端未来将持续受环保、安全政策影响,行业龙头将充分受益,推荐扬农化工。
            
                    风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化。
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