信达证券--策略专题:图解A股行业季节效应【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股存在明显的季节效应。华尔街有谚语“sell in may”,港股有言“五穷六绝七翻身”,A股有谚语“春收、夏歇、秋抢、冬播”是说每年冬季可进入股票市场,在春季持有股票,夏初卖出,在秋季只能做做下跌途中的反弹。A股是否存在季节性波动? 我们计算了2005Q1~2019Q2,29个中信一级行业指数的季度收益率,并与市场总体比较,统计胜率和超额收益率均值。统计结果显示,A股存在明显的季节效应。
            
                    春收夏歇秋抢冬播,历史数据表明春季躁动受益最高。我们发现上述谚语存在一定统计学意义。从跑赢市场的行业个数及行业季度超额收益率均值来看,Q1和Q3更容易产生超额收益(比较基准为Wind全A指数)。Q2行情于一年之中最为清淡,季度平均收益率仅有2.03%,行业超额收益率为负值,跑赢大盘的概率超0.5的行业仅有10个。与Q2类似,Q4尽管行业不易取得超额收益,但市场总体指数的涨幅更高。
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