万联证券--休闲服务行业周观点报告:口岸出境免税政策变更,锦江5月入住率回暖【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业核心观点:
            
                    口岸出境免税店政策对中国国旅的免税业务有一定负面影响,且市场对大盘优质蓝筹股的上涨行情是否能延续产生分歧,共同造成中国国旅、中公教育等前期涨幅较多的大盘蓝筹股上周下调较多,这几个重要权重公司的下跌造成了对应板块表现的不理想。我们认为消费成为我国经济增长新引擎,上半年国家密集出台消费刺激政策,下半年消费有望回暖,且长期看我国处于消费升级大趋势下,可选消费中的新兴消费领域具备较大成长性,维持行业“强于大市”投资评级,建议关注免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业的龙头企业。
            
                    投资要点:
            
                    行情回顾:上周(7月1日-7月7日)上证综指上涨1.08%、申万休闲服务指数下跌0.07%,上周休闲服务指数跑输上证综指1.15个百分点,在申万28个一级行业指数涨幅排第27。年初至今上证综指上涨20.74%、申万休闲服务指数上涨24.08%,申万休闲指数跑赢上证综指3.34个百分点,在申万28个一级子行业中排名第十。细分板块有涨有跌,其中酒店景点0.01%、酒店3.09%、餐饮3.17%、教育服务-1.16%、旅游综合-0.92%。板块的估值为酒店26.15,景点27.94,旅游综合34.23,教育服务84.33,餐饮147.04。
            
                    行业重要事件及点评:1)旅游:口岸出境免税店迎新政,放开地域和类别限制,对中免原有牌照优势有一定不利影响,但影响规模较小。锦江酒店发布5月经营数据,出租率降幅收窄,五一小长假延长一天带来的假期效应和公司结构升级为主要原因。2)教育:中公教育发布半年报业绩预告,预计上半年实现归属净利润同比增长100.14%-135.46%,淡季取得业绩高增长,主要原因是渠道下沉、品类融合、双师课堂的综合影响,预计全年可实现业绩承诺。3)餐饮:广州酒家拟收购陶陶居,利于公司继续聚焦“食品+餐饮”主业,落实食品和餐饮两大主业板块多品牌、差异化拓展。
            
                    风险因素:1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
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