平安证券--保健食品行业全景图:市场规模十倍增长空间,可积极参与并购享发展红利【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    保健食品是什么? 保健食品在我国是指声称具有特定保健功能或者补充维生素、 矿物质为目的的食品,2018年市场规模超1,600亿。 行业可再细分为3个子领域:膳食补充剂、 体重管理和运动营养领域。
            
                    为什么保健食品行业值得投资? 参照成熟市场水平, 市场规模仍有10倍增长空间。 行业高成长天花板来源于: 1、 人口老龄化、 城市人口亚健康化&新增三四线城镇消费者, 消费人群继续扩大; 2、 人均消费额基数低但增速快, 有望持续升至国际高水平。 政策方面, 2016年国务院印发并实施了“ 健康中国2030”规划纲要, 利好大健康产业发展, 医保支出的压力加大也将推动预防疾病的产业发展。
            
                    保健食品企业如何竞争? 由于不同人群的消费需求差异极大, 企业的竞争首先体现在品类选择上, 后续品牌投入也是企业竞争的重点。 但由于各企业竞争的赛道重合度高、 消费者普遍对品牌认同度&忠诚度低,因此企业竞争的核心在渠道上。
            
                    保健食品行业的发展趋势? 行业目前面临着监管严格化和规范化的趋势, 市场份额将持续向行业龙头集中。 此外由于新产品研发的风险高且难度大, 通过并购迅速扩张则成了企业的最佳选择。 并因品牌信任度高&竞争领域不重合, 海外品牌成为国内企业并购的首选。 展望未来, 成熟企业应具备多个子品牌对应不同消费需求, 而行业未来发展将取决于需求增加、 人均消费上升、 政策监管&资金支持等因素的影响。
            
                    如何分享保健食品行业发展的红利? 保健食品行业拥有很高的成长天花板, 投资方的核心参与机会在于企业并购时提供的资金支持, 各公司自身产能扩张和设备升级也是潜在的业务机会。
            
                    风险提示: 1、 宏观经济风险; 2、 行业政策风险; 3、 食品安全事故风险; 4、 并购业绩未达预期风险。
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