中信建投证券--7月第2周流动性观察:复盘创业板开板资金分流情况【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    复盘创业板开板资金分流情况
            
                    2009年10月创业板上市前1个月,首批28家上市公司有三次集中网下申购。由于当时采用资金申购的方式,申购日开始到申购日后4日均需要冻结资金,因此新股申购会对市场基本面造成一定扰动。自2016年以来,新股发行制度改革,从资金申购改为信用申购,申购成功以后依据获配金额缴款,不会出现超额资金冻结情况。本周集中发行的21家科创板标的对应募资总额为303亿,科创板新股申购对市场的分流效应有限。因此我们认为,周一市场调整与科创板申购无关。复盘创业板首日表现我们发现,由于开板初期新股供给较少,首批新股涨幅较大,盘中均临时停牌。除此以外,创业板开板后存在示范效应,成长类板块具有显著超额收益。受创业板上市刺激,成长板块交投活跃,对主板资金却存在一定的分流效应。
            
                    流动性盘点:宏观流动性宽松,市场情绪有所下滑
            
                    月初资金宽松,截至上周五,央行连续暂停公开市场操作10个工作日,累计回笼3400亿元流动性。得益于上月月末大幅逆回购投放与财政支出力度加大,货币市场资金面保持宽松。银行间的隔夜市场利率最低值为0.70%,创历史新低,且低于0.72%的超额准备金利率。当前已是宏观资金历史最宽松的阶段,预计后续央行将继续暂停逆回购,通过存量逆回购到期回笼资金。展望7月,后面仍有较大的流动性需求。首先,7月13日与23日MLF到期金额分别为1885亿与5020亿,合计6905亿;其次,7月是缴税大月,根据历史估计在7000亿左右,时间节点为7月中旬。因此我们预计隔夜在1%以下情况持续时间有效,预计短期内将温和回升。
            
                    市场走势前高后低,成交额逐步下滑,周五成交额报3743亿,创6月18日以来新低。上周沪深两市共有资融券余额资金环比上升,融资买入额下行。总体而言,上周市场情绪逐步下行,交投活跃度有所下降。值得留意的亮点是上周外资连续三日净流入,周度净流入20.37亿元。结构上,外资持续买入医药生物和房地产,净卖出电子和非银。周五美联储非农就业数据超预期,市场降息预期下调,美元指数上涨,人民币汇率承压,外资持续流入趋势短期可能有反复。
728c6556-a89d-490f-9eaf-93e41a28b7b3.pdf