国海证券--汽车行业指标追踪周报:汽车个股估值追踪5【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    股价表现:1)乘用车板块:本周SW乘用车指数下跌6.33%,在我们选取的12个乘用车标的中,本周涨幅前三位依次为长比亚迪(+1.3%)、小康股份(-0.8%)、*ST海马(-2.5%),本周涨幅后三位依次为力帆股份(-9.2%)、一汽夏利(-8.9%)、长安汽车(-7.9%);年初至今涨幅前三位依次为长城汽车(+62.8%)、一汽夏利(+26.0%)、广汽集团(+12.1%),年初至今涨幅后三位依次为小康股份(-23.7%)、*ST海马(-7.0%)、上汽集团(-5.7%)。
            
                    2)汽车零部件板块:本周SW汽车零部件指数下跌3.92%,在我们选取的20个汽车零部件标的中,本周涨幅前三位依次为宁波高发(+5.5%)、宁波华翔(-0.4%)、爱柯迪(-0.5%),本周涨幅后三位依次为拓普集团(-9.3%)、精锻科技(-7.1%)、旭升股份(-6.5%);年初至今涨幅前三位依次为星宇股份(+68.9%)、潍柴动力(+55.3%)、德赛西威(+41.4%),年初至今涨幅后三位依次为旭升股份(-18.9%)、均胜电子(-5.4%)、保隆科技(-4.6%)。
            
                    估值指标:1)乘用车板块:当前SW乘用车P/E(TTM)为13.0,在我们选取的12个乘用车标的中,P/E(TTM)平均值为26.4,前三位依次为北汽蓝谷(150.6)、一汽夏利(103.3)、力帆股份(55.2),后三位依次为小康股份(-62.4)、长安汽车(-11.3)、江淮汽车(-10.5);EV/EBITDA平均值为10.0,前三位依次为北汽蓝谷(35.3)、江淮汽车(18.0)、一汽夏利(13.8),后三位依次为*ST海马(-2.3)、众泰汽车(4.7)、长安汽车(5.0)。
            
                    2)汽车零部件板块:当前SW汽车零部件P/E(TTM)为15.7,在我们选取的20个汽车零部件标的中,P/E(TTM)平均值为21.2,前三位依次为天成自控(62.0)、德赛西威(44.7)、旭升股份(35.3),后三位依次为威孚高科(8.0)、宁波华翔(9.2)、华域汽车(10.1);EV/EBITDA平均值为12.1,前三位依次为天成自控(36.9)、旭升股份(24.9)、星宇股份(24.6),后三位依次为华域汽车(3.4)、宁波华翔(3.6)、潍柴动力(4.5)。
            
                    行业评级:更长周期维度看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求,2019年是上升周期的起点,维持行业“推荐”评级。
            
                    风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。
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