太平洋--公用事业与环保行业:第二轮环保督查于近日启动,煤价回落关注火电投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业观点:第二轮环保督查于近日启动,煤价回落关注火电投资机会
            
                    环保:第二轮环保督查于近日启动,6省份2央企被纳入监察范围。根据《中央生态环境保护督察工作规定》,经党中央、国务院批准,近日,第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建8个中央生态环境保护督察组,分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省(市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作,进驻时间约为1个月。
            
                    电力:电厂日耗不及预期,动力煤价格止涨下跌。秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格下跌13元至597元/吨,价格持续下跌。沿海六大发电集团周日均耗煤60.97万吨,环比上周减少3.34万吨,同比下降18.1%。内蒙地区治超依旧严格,拉运不畅,加之地销需求良好,矿价坚挺,环渤海港口库存随着调入量提升至高位水平而快速修复,贸易商出货压力逐渐加大;下游终端电厂在进口煤和长协补充下持续维持高库存状态,终端煤耗恢复不及预期,市场煤需求短期内难有增量释放,未来煤价或将继续下行为主。
            
                    燃气:国内LNG日产略有减少,国际天然气价格小幅探涨。本周全国工厂、接收站LNG周均价为3484.25元/吨,较上周下跌14.65元/吨,环比上周下跌0.42%。本周,国内市场需求依旧冷清,供应相对上周有所减少,但是上游竞争压力仍较大,前期大部分工厂和部分接收站进口气下调价格以刺激出货,后期少部分工厂和接收站价格触底反弹,价格略有上调,市场价格整体仍以下行为主。
            
                    投资策略
            
                    近日,第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建8个中央生态环境保护督察组,分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省(市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作。本周动力煤价格止涨下跌,电厂库存高、日耗始终保持中地位徘徊,对市场煤采购意愿不强,增量采购需求释放有限,未来煤价或将继续下行为主。2019年1-5月,湖北省统调火电机组利用小时数已达1945小时,同比增加299小时,但因6月来水较好电煤日耗为13.09万吨,6月份电煤累计消耗量同比减少93.78万吨,从而拖累长源电力6月份业绩,但基于蒙华线投产长逻辑我们仍看好【长源电力】。另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度,最大限度消纳云南富余水电,1-5月累计输送云南水电508.9亿千瓦时,超协议计划208.5亿千瓦时,同比增长54%,此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。
            
                    风险提示
            
                    1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。
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