万联证券--研究所策略周刊第25期:关注中报业绩【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从影响市场走势的三个核心因素来看:经济基本面方面,投资者对经济增速下行的预期没有改变,但经济前瞻已经发生了积极的变化。6月份PMI继续处于收缩区间,且6月份出口增速快速回落。短期投资者对上市公司二季度业绩增速预期出现回落,制约市场的表现。从经济增长的前瞻指标来看,6月份的M1和社融增速均已经连续两个月出现回升,如果中美贸易摩擦不再继续升级,未来几个月经济增速企稳的概率比较大。从历史上来看,一般前瞻经济数据指标企稳回升后,市场也会见底回升。市场无风险利率方面,7月份美联储降息的预期增强,投资者对央行货币政策边际宽松的预期增强,市场无风险利率回落。市场风险偏好方面,短期处于政策面的真空期,投资者受到的政策刺激减弱,风险偏好处于低迷期。未来一段时间,需关注7月份美联储议息会议、中美贸易谈判进展情况、中央政治局会议等事件的演绎。整体来看,投资者对上市公司半年报业绩增速预期偏弱以及政策面的真空期使得短期市场风险偏好低迷制约市场表现。但在7月份中下旬,影响市场走势的事件比较多,相关事件正向刺激投资者情绪的可能性比较大,投资者情绪有望出现回升,带动市场反弹。短期市场热点方面,建议关注三条主线:一是中报业绩主线。本月中上旬是中报业绩集中披露的时间窗口,一些业绩有预增预期的板块和个股将会受到市场资金的关注。二是具有涨价预期的板块,例如猪肉、维生素、糖等。三是科技成长主线。科创板即将开启,短期投资者对科技成长股的风格偏好有望加强,短期科技成长有望成为市场的热点主线。5G应用端(例如高清视频、AR/VR、车联网)、国产芯片、国产软件等值的重点关注。
            
                    风险提示:减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落
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