国金证券--资金面监测周报:北上资金流入与A股净减持【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    一、央行投放与资金价格n 近期由于月中缴税影响,叠加政府债券发行缴款等,资金面较前期收紧,资金价格继续回升。为维护银行体系流动性合理充裕,央行重启逆回购操作;
            
                    同时,在等量续作 1885亿元 MLF 的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量 2000亿元;上周(0715-0719)央行累计净投放流动性 4715亿元。
            
                    随着税期影响逐步消退,短期流动性压力将缓解。 “美联储 7月份是否实施首次降息”直接决定了国内流动性能否具备进一步宽松的基础。上周韩国、印尼、乌克兰、南非四家央行同日降息引发市场关注,全球央行或开启竞争性降息的大幕。欧央行将于 7月 25日召开最新的利率决议,尽管此次会议宣布降息的可能性较小,但我们预计此次会议欧央行将释放明确的宽松信号,或隐指“将在 9月份将存款利率下调” 。市场聚焦 7月底美联储降息措施,预期降息概率仍为 100%。
            
                    二、汇率n 近期人民币汇率企稳,美元兑人民币即期汇率稳定在 6.87上下。上周(0715-0719)人民币兑美元即期汇率调升 18个基点,人民币升值0.03%,截至 7月 19日,美元兑人民币即期汇率报 6.8765;上周美元指数上涨 0.31%,欧元兑美元贬值 0.43%。
            
                    三、股市流动性跟踪n ①基金发行:本期股基发行规模约 17亿份,环比略有上升。本期(0715-0719,下同)共发行基金 19只,总规模 115.70亿份(上期(0708-0712,下同)17只,总规模 254.69亿份);其中,股票型基金 4只,总规模 17.31亿份(上期 5只,总规模 14.81亿份) 。
            
                    n ②外资:陆股通资金净流入。本期陆股通资金净流入 93.53亿元(上期净流出 39.68亿元);截至 7月 19日,陆股通持股总市值为 10367.12亿元(上期 10385.98亿元),占 A 股流通市值比例为 2.37%(上期 2.37%) 。
            
                    n ③杠杆资金:融资余额略有下降,存量约 9014亿元。截至 7月 19日,两市融资余额存量至 9013.58亿元(上期 9023.10亿元),环比下降 9.52亿元(上期下降 69.30亿元,上上期上升 73.00亿元)。
            
                    n ④产业资本增减持:产业资本连续 9周净减持,本期净减持 59.47亿元。本期产业资本增持 11.48亿元,减持 70.95亿元,由此净减持 59.47亿元(上期净减持 23.98亿元、上上期净减持 67.57亿元)。
            
                    n ⑤IPO:本期 IPO 募资规模上升;本期共有 5家公司上会,其中 3家通过,通过的公司中有 2家为科创板公司。本期上市新股 3家(值得买、移远通信、宏和科技),募资总额 17.48亿元(上期 1家,募资总额 6.02亿元)。
            
                    本期共有 5家公司上会,其中 3家通过,通过的公司中有 2家为科创板公司。截至目前,已有 35家科创板公司过会。
            
                    n 风险提示:政策监管(金融去杠杆等政策力度超预期的风险)、货币政策超预期变化、市场剧烈波动等
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