联讯证券--化工行业周报及观点:义马发生煤制气事故,醋酸价格有望迎拐点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场走势
            
                    过去一周化工指数下跌-0.57%,同期沪深300下跌-0.02%过去一周化工子板块,涨幅较大的是轮胎(2.78%)、氨纶(2.45%)、玻纤(1.95%)、钾肥(1.83%)、粘胶(1.59%)过去一周化工子板块,跌幅较大的是磷肥(-7.68%)、合成革(-4.16%)、聚氨酯(-3.44%)、日用化学产品(-3.00%)、氮肥(-2.58%)本周价格走势在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有63个,持平有89个,下跌产品有82个,价格上涨产品中,涨幅前五的为液氯、盐酸(合成酸)、磷酸(华幸工业)、黄磷、三聚磷酸钠,价格分别上涨70.48%、67.7%、34%、22.49%、19.23%;跌幅前五的为丙烯酸甲酯、中温煤沥青、国际燃料油、硫磺、NYMEX天然气,价格分别下跌-6.72%、-6.25%、-6.21%、-5.85%、-5.83%。
            
                    在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有23个,持平有7个,下跌的有24个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是三聚磷酸钠价差、己二酸价差、黄磷价差、DMF价差、柴油价差,涨幅分别为137.13%、35.24%、32.62%、29.18%、28.7%;本周价差跌幅前五的是原油价差、天胶-丁苯、丁二烯价差、天胶-顺丁、丙烯价差,跌幅分别为-135.83%、-77.1%、-36.31%、-21.17%、-20.35%。
            
                    原油:WTI最新价格55.63美元/桶,较上周大幅下跌-7.61%;布油最新价格62.47美元/桶,较上周下跌-6.37%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少至926座,相比上周减少4座;EIA最新数据显示上周美国原油库存减少312万桶,已连续五周减少,美国原油日产量下跌至1200万桶。国际能源署(IEA)署长于上周五表示,预计油价不会大幅上涨,因为全球原油需求正在放缓,目前原油市场供过于求,预测2019年全球石油需求增长为110万桶,如果全球经济进一步疲软,IEA可能会再次下调这一预测;在供应过剩局面下,美国原油钻井数和库存已连续几周下降,此外飓风对美国墨西哥湾油气生产的影响也基本消除,同时传出美国可能和伊朗重启展开和谈的消息,多重因素致使上周原油价格震荡回落。
            
                    投资建议
            
                    日韩贸易争端持续发酵,国内氟化工有望迎来拐点;7月19日河南义马发生煤制气爆炸事件,事故造成严重伤亡,预计醋酸价格有望迎来拐点。
            
                    看好氟化工、维生素、黄磷等品种。氟化工:电子级氢氟酸受益于日韩贸易战,国内相关企业有望迎来良机,详见我们前期点评《日本加强对韩半导体材料出口管制,国内电子级氢氟酸有望迎良机》维生素:板块行业供给格局重塑,海外装置开工受限,价格具备持续上涨动力;黄磷:7月4日央视《焦点访谈》曝光黄磷污染问题,受此影响黄磷多家企业停产整顿,开工率大幅下降,产品价格出现暴涨。
            
                    关注半导体材料、显示材料等进口替代爆发期品种。随着贸易摩擦加剧,半导体材料、显示材料等关键进口替代材料有望迎来持续爆发,此外新材料也是科创板六大重点推荐领域之一,相关公司值得重点关注。
            
                    重点推荐标的:(1)多氟多(002407):2014年公司投资1.35亿,建设年产1万吨电子级氢氟酸项目,率先打破了我国在高等级电子级氢氟酸完全依赖进口的局面,是国内高纯度氟化氢破冰者。(2)巨化股份(600160):国内氟化工龙头,现有电子级氢氟酸产能1.8万吨,其中ppt级1.2万吨,此外公司参股中巨芯公司以及集成电路投资公司,全面布局IC产业链。(3)新和成(002001):维生素A、E有望迎来持续反弹行情,同时4月号商务部发起对蛋氨酸的反倾销调查,存在涨价预期,公司维生素A、E和蛋氨酸产品有望受益提价带动业绩高弹性。(4)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,随着去年底扩建产能投产,打破产能瓶颈,植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。(5)华鲁恒升(600352):国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,近期醋酸价格上涨有望带动业绩环比改善。(6)扬农化工(600486):公司杀虫剂和除草剂量价齐升,经营数据大幅改善,净利率水平创历史新高;长周期看,国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局,中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。
            
                    风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧。
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