申万宏源--金工量化周报:科创板首周运行平稳,建议超配成长板块【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周科创板首秀,首批25只科创板股票全部上涨,平均涨幅超过140%,其中18只个股翻倍,交投非常活跃,5个交易日累计成交金额达1428.98亿元,占全部A股总成交的7.57%,总市值达到5096亿元,占A股总市值0.87%。
            
                    上周科创板交投活跃但其分流效应也较为明显,其他版块成交明显不足。根据申万金工择时模型,从各指数均线排列及均线缠绕状态判断,目前主要指数仍处于弱趋势中,其中除中证1000指数外,各宽基指数均处于长多短多相对乐观状态,从短期来看,科创板依然是热点,或将带动科技股行情,但整体来看全市场交易量仍在萎缩中,短期大概率维持震荡格局。
            
                    我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块,从目前各板块相对强弱位置来看,消费板块即将进入三象限区域,上周在科创板带动之下,科技股板块表现较强,上周成长风格相对强弱指数已进入一象限强势区域,风格切换或已开启,建议超配成长板块。
            
                    根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略,7月份配置的主要行业为食品饮料、钢铁、家用电器、银行、交通运输、国防军工等行业。上周行业轮动组合上涨0.38%,同期行业等权指数上涨0.49%。7月以来,行业组合跑输基准0.98%,今年以来,行业组合绝对收益21.38%,相对于基准超额收益为0.68%。
            
                    上周,沪深300增强组合相对收益为0.20%,中证500增强组合相对收益0.30%,中证1000增强组合相对收益0.51%,创业板指增强组合相对收益-0.01%。今年以来,沪深300增强组合战胜基准1.55%,中证500增强组合战胜基准13.09%,中证1000增强组合战胜基准13.54%,创业板指增强组合战胜基准5.21%。
            
                    我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组,并计算做多第十组做空第一组的多空收益,用以反映各因子的选股能力。全部A股中,上周正向表现最强的因子包括总市值对数、ROA_TTM、20日收益率等因子。负向表现最强的因子为120日成交量波动率、60日成交量波动率、20日成交量波动率等。今年以来,全部A股中正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、一致预期净利润变化率_3M、20日非流动性等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、一致预期PE变化率_3M等。
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