万和证券--每周策略:中美经贸磋商重启,助市场风险偏好回升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    科创板正式开板,交投情绪高涨。上周一科创板正式开板交易,首日全面大涨,受其影响主板存量资金出现外流并引发下挫。随后科创板走势逐渐缓和,主板回暖。首周科创板全部股票平均涨幅近140%。
            
                    统计局公布上半年工业企业数据。2019年上半年规模以上工业企业利润2.98万亿元,同比下降2.4%;资产负债率57.0%,下降0.3%。六成行业同比利润增加,新增利润主要来自于建材、电力、电气机械等行业;消费品行业增速较快,达7.4%;战略性新兴产业增长2.3%,高技术制造业增长0.4%。私营企业利润同比增长6.0%。
            
                    多部规章办法公开或修订,金融监管进一步收紧。央行起草的《金融控股公司监督管理试行办法》公开征求意见,目的整顿约束现有金控集团,规范增量,防范金融风险跨行业、跨市场传递;证监会就《证券经纪业务管理办法》公开征求意见,同时修订《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》与《境外证券期货交易所驻华代表机构管理办法》;港交所修订借壳上市有关规定,禁止大规模发行证券借壳,收紧反收购及极端交易合规规定。
            
                    中美经贸谈判敲定重启,推动全球贸易自由化。商务部宣布第十二轮中美经贸谈判将于30日-31日在上海举行;区域全面经济伙伴关系第27轮谈判正在郑州举行,目标构建东盟十国与中国等六国统一市场的自贸协定,8月2日-3日还将在北京举行部长级会议。
            
                    IMF下调经济增长预期,货币环境进一步宽松。IMF将今明两年全球经济增长预期均下调0.1%,主要考虑中美贸易摩擦、英国脱欧及海湾地区局势的影响。货币政策方面,欧洲央行表明可能降息并已做好随时降息准备。受欧洲央行无实际行动影响,市场担忧美联储降息幅度不及预期。土耳其与俄罗斯央行降息;韩国等国央行不排除降息可能性或是表态仍有宽松空间,日本央行对降息尚存分歧,英国央行表示不受加息预期的影响。
            
                    市场情绪高涨,政策仍需密切关注。截至上周五,上证综指、深证成指、创业板指PE(TTM)分别为13.18、23.30、50.09倍,位于过去十年42.38%、58.01%、51.60%分位数。流动性方面,本周日均成交额3778.13亿;一周北向资金合计流入25.92亿元;两融余额收于9068.07亿元。
            
                    市场情绪较为高涨;沪深港交易所表示,A+H公司若A股为科创板,未来将纳入沪股通,其港股纳入港股通,可能进一步推动市场情绪。工业数据降幅收窄,消费与制造表现较好。国际货币宽松环境进一步确立。政策方面国务院确定继续清除企业不合理负担,降低融资成本,深化区域金融改革;金融监管严格化规范化;政治局会议即将召开。行业方面,推荐关注上半年表现较好,且有望受科创板带动的科技与高端制造企业,以及银行、证券等行业的头部白马股。
            
                    风险提示:美联储降息幅度未定;中美贸易摩擦加剧;地缘政治风险及政策推进不及预期等。
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