广证恒生咨询--传媒行业周报:哪咤票房超预期+CJ周,关注泛娱乐板块估值反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块行情走势: 传媒行业指数最近一周( 2019/7/22-2019/7/29) 下跌0.76个百分点, 落后沪深 300指数 2.09个百分点;在申万 28个一级行业指数中,传媒单周排名第二十三位,子版块估值变化稳定。
            
                    行业动态: 《哪吒》 电影票房 3天破 7亿; 珠江电影频道违规播出广告,暂停播出 30日; 广电开通首个 5G 试点,多家公司签署合约发力推动 5G 发展; 欢瑞世纪应收账款 23亿超营收,现金流连续 6季度为负; 字节跳动收购音乐 AI 初创公司,试图从源头控制版权成本; 2019年上半年 IPTV 用户达 2.81亿户,半年增长近 2300万户;古微视月活破亿,火锅背靠大树; 上市闯关成功,游戏直播龙头斗鱼卡位 5G 新赛道。
            
                    公司要闻: 三七互娱股东减持; 蓝色光标回购股份 4000000股; 深大通解除限购 19588634股; 中昌数据实际控制人将 500万股质押给海通证券; 读者传媒发布 2019上半年业绩; 天神娱乐股东朱晔股份被冻结;华谊兄弟股东王忠军将之前质押的股份解压并将一部分股份质押;恒大高新解锁限售股份。
            
                    投资逻辑:至上而下看好媒体融合以及职教和教育信息化版块, 短期看好泛娱乐板块行业事件催化带来估值反弹机会:出版: 出版发行板块稳健增长且现金充裕、分红效应明显且当前估值不高,推荐中南传媒、南方传媒。新媒体: 中短期受益于 IPTV、 OTT 量价齐升迎来确定性可观增长,关注新媒股份,同时关注 A 股视频平台龙头芒果超媒。教育: 三条主线, 1)与政策共振,关注教育信息化与职业教育板块,推荐视源股份、三爱富、中公教育、中教控股,关注天喻信息; 2)与刚性优质赛道共舞——K12培训,关注龙头新东方、好未来; 3)自下而上结合成长性确定与估值低位的个股。关注科斯伍德以及自建扩张成效明显的睿见教育。游戏: 游戏版号的放开以及“吃鸡”游戏的陆续变现,预期手游市场将逐步修复增速,龙头格局相对具有优势地位,推荐三七互娱、完美世界,关注宝通科技、吉比特。
            
                    风险提示: 大盘震荡风险、商誉减值风险、行业竞争加剧风险、业绩成长不达预期
b924ca0b-edf8-4498-8420-dea28ea799ad.pdf