广发证券--化工行业公募基金持仓分析:19Q2化工板块基金配置比例不高,环比略有提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业整体基金持仓不高,环比略有提升
            
                    化工行业整体基金持仓不高,环比上涨0.04pct。根据中报二季度基金重仓股计算的结果显示,SW化工板块2019Q2基金持仓比例为1.00%,环比上季度上涨0.04pct;目前化工行业基金配置基金持仓低于近8年来的平均水平。
            
                    基础化工板块基金持仓环比微幅上涨,石化板块配置力度较弱。基础化工方面,2019Q2基金持仓比例为1.24%,环比上季度上涨0.01pct目前基础化工行业基金配置基金持仓低于近8年来的平均水平。石油化工方面,2019Q2基金持仓比例为0.37%,环比上季度上升0.11pct;目前石油化工行业基金配置基金持仓低于近8年来的平均水平。
            
                    子行业基金持仓有所分化
            
                    二级子行业:基金持仓有所分化,SW化学原料、SW化学纤维与SW橡胶配置高于2012年以来均值。化学原料、化学制品和橡胶Q2基金配置基金持仓环比上涨,化学纤维和塑料板块的基金持仓环比下降。
            
                    三级子行业:从持仓占比情况看,2019Q2基金二季度基金重仓比例最高额子行业依次为无机盐(7.96%),聚氨酯(4.87%),玻纤(2.70%),改性塑料(2.64%),复合肥(1.61%),轮胎(1.41%),农药(1.34%),氮肥(1.12%),其他化学制品(1.01%),涤纶(0.92%)等。从Q2环比变化情况来看,二季度基金加仓幅度较大的子行业依次为聚氨酯(+1.52pct)、氮肥(+0.79pct)、玻纤(+0.66pct)、无机盐(+0.46pct)、轮胎(+0.26pct)、等;二季度基金减仓幅度较大的子行业依次为维纶(-1.34pct)、改性塑料(-0.84pct)、日用化学产品(-0.53pct)、其他化学制品(-0.48pct)、复合肥(-0.43pct)等。
            
                    个股:二季度基金重仓行业龙头、价值白马
            
                    从持股总市值看,Q2机构二季度基金重仓个股多为龙头白马,持股总市值排序依次是万华化学、中国石化、国瓷材料、桐昆股份、中国巨石、玲珑轮胎、华鲁恒升、扬农化工、万润股份等。从持股占流通股比看,排序依次是国瓷材料、玲珑轮胎、万华化学、鼎龙股份、中旗股份、再升科技、万润股份、利安隆、新宙邦、蓝晓科技、桐昆股份等。
            
                    风险提示
            
                    1.宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2.行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3.公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。
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