广发证券--通信行业第30周周报:关注运营商中报关于5G建设投资的阐述与调整【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    第30周通信(中信)指数收益为2.36%,沪深300收益为1.33%。
            
                    30周通信(中信)指数涨跌幅位列全行业第3。个股中,生益科技、信维通信、京信通信、紫光股份等涨幅靠前;中国移动、中国联通、永鼎股份等跌幅靠前。
            
                    30周观点:多数公司中报预告表现良好,下半年有望继续改善,重点关注运营商中报关于5G建设投资的阐述与调整。
            
                    截至本周,65家企业已发出中报业绩预告,其中业绩预增18家,略增13家,略减6家,5家企业首亏,5家企业继续盈利,5家企业实现扭亏为盈。表现较好的主要为器件供应商,如接入网相关的飞荣达、世嘉科技、武汉凡谷等;传输网相关的华工科技、天孚通信等。主设备商中兴通讯预计实现12-18亿净利润,表现小幅超预期。我们认为,多数5G主流公司中报预告表现良好,下半年随着5G建设的深化,有望继续改善。同时建议重点关注运营商中报高于5G建设投资相关阐述的调整,若运营商上调5GCapex,则2019年5G建设的进度有望超预期。
            
                    长期观点:5G建设正式启动,看好5G建设启动带来的产业链投资机会。
            
                    预计5G投资将大约为4G时期的1.5倍,达到1.2万亿元。从技术特点和产业变迁来看,我们认为5G时代将出现5个方面的投资热点:新频段带动的PCB需求;新空口带来的滤波器、连接器、振子、导热材料的需求;新架构带来的光器件、光纤光缆、网规网优的需求;新场景带来的新型代工模式需求;新业务带来的边缘计算、云计算、物联网、大数据需求等。
            
                    长期逻辑建议关注:中国联通(A股)、中兴通讯(A+H股)、中国铁塔(H股);
            
                    自主可控、国产替代建议关注:生益科技、华正新材、沃特股份;
            
                    受益美国供应商压力缓解建议关注:顺络电子、硕贝德、东山精密、武汉凡谷、奥士康。
            
                    风险提示
            
                    5G建设进度不及预期的风险;国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险;牌照发放晚于预期的风险。
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