广发证券--钢铁行业全景观察(第27期):产量、库存、价格、盈利与估值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、产量:据中钢协,2019年6月下旬全国预估粗钢日均产量281万吨,处2011年至今以来旬数据75%-100%之间,同比增12.66%。
            
                    二、钢材库存:据Mysteel,2019年7月26日社库、厂库环比分别增3.19%、增1.24%,社库公历、农历坐标轴同比分别增26.60%、增25.22%,厂库公历、农历坐标轴同比分别增18.99%、增22.21%。
            
                    三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005年至今50%-75%分位数之间,钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。
            
                    【铁矿石价格】2019年7月26日,铁矿石价格指数865元/吨(2005年至今50%-75%分位数之间),周下滑1.66%。2019年7月1日至7月26日,Myspic铁矿石绝对价格均值为869元/吨,较2019年6月增3.62%、较2018年7月增66.74%;2019年7月1日至7月26日:Myspic铁矿石绝对价格均值为869元/吨,较2019年二季度增17.40%、较2018年三季度增58.53%。
            
                    【钢材价格】2019年7月26日,钢材价格指数4100元/吨(2000年至今50%-75%分位数之间),周下降0.08%。2019年7月1日至7月26日,Myspic综合钢价指数均值为4117元/吨,较2019年6月增0.92%、较2018年7月降5.26%;2019年7月1日至7月26日:Myspic综合钢价指数均值为4117元/吨,较2019年二季度降1.06%、较2018年三季度降8.30%。
            
                    四、盈利:根据Mysteel测算的主要钢材品种吨钢毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利分别处2011年至今数据的25%-50%、0%-25%分位数之间。
            
                    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年7月26日分别为347、385和-28元/吨;2019年7月1日至7月26日,均值分别为399、416和-31元/吨,较2019年6月均值分别降6.55%、增2.94%和降47.91%,较2018年7月分别降65.10%、降66.63%和降103.42%;2019年7月1日至7月26日,均值分别为399、416和-31元/吨,较2019年二季度均值分别降45.30%、降36.76%和降111.98%;较2018年二季度均值分别降68.83%、降65.59%和降103.43%。
            
                    五、估值:2019年7月26日,申万钢铁板块PE_TTM估值为6.83倍,申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为39.05%,申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.00倍,三个估值指标均处2011年至今中低位。
            
                    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。
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