国开证券--能源行业氢能源产业链专题:值得期待的“终极能源”【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    进入21世纪后,中国及全世界主要发达国家均制定了氢能发展规划,相关政策持续推出,2019年更是首度在政府工作报告中提到氢能源,这一事件标志着氢能发展已进入顶层设计,得到政府的高度重视。
            
                    氢能产业链的上游是氢气的制备环节,中游是氢气的储运环节,下游是氢气的应用。近些年来,随着燃料电池技术的发展应用,氢能在下游应用上逐渐丰富起来,产业链也大幅扩张,成为氢能源产业链的最重要一环。
            
                    燃料电池电动车的发展节奏可以参考锂电池电动车的发展历程。新能源车产业链也经历了从政策预期推动下的大幅上涨,到实际产销低于预期后的持续下跌,再到产销量暴增后的一轮大牛行情。我们对氢能源产业链尤其是燃料电池产业抱有长期乐观的判断,氢能源或许是人类社会的“终极能源”,其发展潜力毋庸置疑。当前产业链处于市场逐渐消化政策,提升估值之后的回档阶段,这一阶段伴随着政策反复推出以及燃料电池汽车产销处于缓慢爬坡,相关品种会随着政策热度形成多次阶段性机会,但很难出现新一轮大级别行情,大行情或将在燃料电池进入商业化量产的快速增长阶段后才会出现。
            
                    风险提示:政策支持力度减弱、技术进步速度缓慢、企业投入大但盈利小。
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