中国银河--石化行业7月动态报告:Brent油价维持中位震荡格局,建议配置龙头和成长性个股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点1)2019H1,我国 GDP 同比增长 6.3%,表明我国经济稳中向好、提质增效的发展趋势并未改变。但从数据看,我国二季度经济增长 6.2%,比一季度回落 0.2个百分点。下半年,我国经济发展依然面临复杂严峻的内外部环境,存在一定下行压力。
            
                    2)2019H1,我国原油表观消费量 3.40亿吨,同比增长 6.99%,对外依存度 71.90%,再创新高。原油消费量的持续稳步增长,将带来下游成品油供给的进一步过剩,市场竞争加剧。
            
                    3)截至 7月 23日,7月 Brent 油价均价在 64.31美元/桶,维持震荡格局。对石油化工行业而言,当前油价水平虽不是最优价格,但是一个相对比较舒适的价格区间。然而,由于受供需矛盾加剧影响,预计石油化工行业盈利将进一步回落。
            
                    4)19Q2公募基金重仓持有石油化工(中信二级行业)股票比例为 0.44%,环比小幅提升 0.02pct,低于 2010年以来的历史平均水平(0.52%)。自 18Q1以来,公募基金配置石油化工行业意愿持续减弱、降仓迹象明显,反映出市场对石油化工行业景气下降的担忧。长远来看,我们认为基金持仓比例继续下行空间有限。
            
                    5)截至 7月 23日,我国石油和化工行业总市值 4.3万亿,占到全部 A 股的 7.4%。其中,二级子行业石油化工 1.1万亿,占整个行业 25.1%、 占全部 A股 1.9%。 年初至今, 石油化工收益率 10.9%,较全部 A 股低 12.0个百分点,排名 83个二级子行业的第 59位;
            
                    行业β
            
                    投资建议随着石油化工行业落后产能逐步淘汰,优质龙头企业将充分受益;石化产品扩能加剧,利润有望向下游加工环节转移;持续看好天然气产业发展机会;纯碱行业处于景气周期。推荐中国石化(600028.SH) 、卫星石化(002648.SZ) 、广汇能源(600256.SH) ;
            
                    关注金发科技(600143.SH) 、国恩股份(002768.SZ)、山东海化(000822.SZ)。
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