中信建投证券--石油化工行业“炼化~化纤”产业链周报:PTA进入下行通道价差收窄,长丝价差扩大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月 2日布伦特原油价格 60.5美元/桶,周环比下跌 4.66%;WTI原油价格 54.0美元/桶,周环比下跌 4.00%,WTI 与布伦特原油价差为 6.6美元/桶,周环比下跌 9.78%。
            
                    PX 价格上涨、价差下跌:本周 PXCCFEI 价格指数 836美元/吨,周环比上涨 1美元/吨,涨幅为 0.12%;PX-石脑油价差为 321美元/吨,周环比下跌 10美元/吨,跌幅为 2.92%。本周 PTA 现货价格为 5300元/吨,周环比下跌 290元/吨,跌幅为 5.19%;PTA 价差为 768元/吨,周环比下跌 336元/吨,跌幅为 30.41%。
            
                    涤纶长丝 POY 价格及价差上涨:POY 主流产品报价为 7875元/吨,周环比上涨 75元/吨,涨幅为 0.96%;POY 主流产品价差为1823元/吨,周环比上涨 341元/吨,涨幅为 23.05%。涤纶长丝库存: 本周 POY 库存在 7-11天, 较上周回落 1天; FDY 库存在 13-19天,较上周回落 1天;DTY 库存在 20-25天,较上周回落 1天。
            
                    丙烯酸、丙烯酸丁酯价格及价差均上涨:本周丙烷价格为 3238元/吨,周环比上涨 4.20%。丙烯价格 7649元/吨,周环比上涨1.97%;丙烯价差 3764元/吨,周环比下跌 0.23%。正丁醇价格6200元/吨,周环比上涨 1.64%。丙烯酸价格 7550元/吨,周环比上涨 4.86%;丙烯酸价差 2196元/吨,周环比上涨 12.64%。丙烯酸丁酯价格 8800元/吨,周环比上涨 5.39%;丙烯酸丁酯价差 612元/吨,周环比上涨 42.00%。
            
                    投资建议:产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为 PTA 和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝,炼化,PTA 均已注入上市公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好 C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。
            
                    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。
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