财富证券--家用电器行业:扰动因素增多,首选防御性较强的白电龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议:2019年7月30日,中央政治局会议指出,不将房地产作为短期刺激经济的手段,在中央调控的背景下,短期来看地产需求增速或将趋于放缓,叠加中美贸易因素的扰动,家电作为房地产后周期行业,各板块均遭遇不同程度下挫,市场避险情绪加强。建议关注业绩稳定、防御性较强的白电龙头及地产相关性较弱的小家电板块,推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、苏泊尔。后续地产竣工回暖的带动下可关注触底回暖的厨电板块。维持行业“同步大市”评级。
            
                    市场行情回顾:2019年7月家用电器行业行情如下:上证综指下跌1.56%,沪深300上涨0.26%,申万家用电器指数上涨0.94%,在申万28个一级行业中排名较6月下降1位,位列第5位。子板块中空调、彩电、家电零部件、其他视听器材、冰箱、小家电和洗衣机分别上涨2.75%、0.85%、0.52%、-3.34%、-3.44%、-5.86%、-9.14%,7月空调迎来销售旺季,表现好于其他板块。
            
                    行业数据跟踪:2019年6月空调产量2133.10万台,同比增长2.40%,销量1518.00万台,同比下滑5.15%,销量同比增速延续上月负增长趋势,内销1032.80万台,同比下滑7.80%,外销485.20万台,同比下滑1.25%,外销持续受中美贸易战的影响,年初以来市场一直较低迷;洗衣机产量650.20万台,同比增长19.80%,销量483.20万台,同比增长5.80%,内销313.10万台,同比增长7.20%,外销170.10万台,同比增长3.47%;冰箱产量746.10万台,同比增加2.80%,销量707.20万台,同比增加2.20%,内销381.40万台,同比增加2.60%,外销505.00万台,同比增加00.01%。
            
                    行业新闻及重点公司公告:1)方太新品发布会,引领集成化的智慧厨房发展;2)浙江美大:业绩稳定增长,集成灶行业龙头地位稳固;5)苏泊尔:收入增速放缓,费用控制良好。
            
                    风险提示:原材料价格上涨,房地产市场不景气,出口贸易摩擦加剧。
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