西南证券--全球科技行业专题报告:阿里巴巴vs亚马逊,全景研究【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    阿里巴巴VS亚马逊:阿里和亚马逊分别作为中美两国最大的数字商业帝国,从最底层的“使命、愿景和价值观”到驱动公司长期增长的飞轮模型都具有极强相似性。二者都以客户为中心,选择以电商业务作为底层飞轮并向外衍生出相似的成长飞轮,基于电商业务同时服务C端客户和B端商户的双边网络效应,直接塑造了两者“赋能者”的底层性格,最终造就了中美两国的B端之王。
            
                    底层飞轮:淘宝天猫vsAmazon.com。亚马逊与阿里的底层飞轮以各自2C的电商业务为核心。二者都把“以客户为中心”作为战术落脚点,把“以规模为目标”作为战略落脚点,以泛B2C为核心商业模式并不断向外延展。并不断的进行跨地域+跨长尾的双轮扩张覆盖全场景用户。因为中国的消费纵深远大于美国,所以阿里电商的各项规模指标数倍于亚马逊,并且随着一带一路的推进,阿里的核心电商规模将一直远超亚马逊。
            
                    第二层飞轮:蚂蚁金服vsPrime会员制度。第二层飞轮是对底层飞轮的补充和加固,起到平台导流作用。对此亚马逊大力发展Prime会员制度,阿里巴巴将战略重点落于蚂蚁金服。二者在第二层飞轮上各有优势与短板,未来亚马逊将加速金融创新,阿里巴巴则加速会员制度建设,共同瞄准“会员+金融”的协同发展,整体而言,阿里和亚马逊的第二层飞轮殊途同归,平分秋色。
            
                    第三层飞轮:菜鸟网络vsFBA。产业级互联网的本质在于“赋能”,阿里和亚马逊泛B2C的核心模式决定了二者在B端业务布局的必然性。新零售时代,线上与线下的深度融合是时代发展的大趋势,物流作为打通线上与线下的关键环节成为了产业互联网时代的重要赛道。整体而言,亚马逊的自建物流FBA和阿里的第四方物流管理菜鸟网络布局前瞻,各有千秋。
            
                    第四层飞轮:阿里云vsAWS。云计算是产业互联网时代最基本的商业操作系统,本质是B端企业间的“社交网络”,具备极强的网络效应。根据最新季度数据,阿里云FY19Q4营收为77.3亿元,同比增长76.2%;AWS19Q1营收达到518.1亿元,同比增长51.4%。AWS营业收入绝对值是阿里云的6.7倍,在行业地位和体量上依旧碾压经历了爆发式增长的阿里云。第四层飞轮也是在17Q3后亚马逊直接拉开与阿里巴巴市值差距的主要原因。
            
                    第五层飞轮:阿里IoTvs亚马逊IoT。2T的IoT物联网是面向未来的,但是孕育在当下,IoT物联网是互联网的终极形态。阿里和亚马逊正在积极布局IoT平台,抢占未来制高点,阿里储备达摩院和平头哥夯实基础设施,亚马逊云计算一骑绝尘,IoT成为未来主要角力场。
            
                    总结。整体而言,阿里和亚马逊在各细分业务上各有千秋,阿里的电商业务略胜一筹,云计算亚马逊保持领先,其他业务总体旗鼓相当。由于中国的消费纵深和潜力远超美国,未来阿里的电商业务有望保持领先,而云计算随着整体信息化的提高,将逐步缩小与亚马逊的差距。
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