信达证券--石油开采行业:EIA向上调整库存375万桶,库存超预期增加239万桶【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年8月7日《预计美国原油库存超预期下降,短期油价收涨概率较大!》中,我们预测2019.7.26-2019.8.2这一周美国原油库存“下降388万桶”,华尔街一致预期为“下降296万桶”,而美国能源信息署(EIA)2019年8月7日晚间公布美国原油库存“增加239万桶”,EIA公布的实际库存变化超我们和华尔街一致预期增加。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期33次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率62.3%!我们预测美国原油供给16.68百万桶/日,EIA实际原油供给17.58百万桶/日,我们比EIA实际低0.9百万桶/日。其中,EIA美国原油产量12.3百万桶/日,我们预测12.3百万桶/日,我们与EIA公布数据一致。EIA原油净进口量5.28百万桶/日,我们预测4.38百万桶/日,我们比EIA低0.9百万桶/日。我们预测美国原油需求17.23百万桶/日,美国原油实际需求为17.78百万桶/日,我们比EIA实际低0.55百万桶/日。按照EIA供需数据,原油库存应为“下降136万桶”,但EIA上调“375万桶”,最终结果为库存“超预期增加239万桶”。
            
                    【信达石化库存预测报告模拟盘收益率】自2018年7月18日至2019年8月7日,信达石化库存预测报告WTI模拟盘收益率47.32%,Brent模拟盘收益率24.39%。我们取2018年7月18日14时45分(北京时间)为模拟盘净值起始时间,以100为基准点,在原油库存报告发布日按照原油库存预测报告进行相应的买入、卖出WTI和Brent原油标的(按连续交易价结算)建立模拟盘进行检验,详情参见2019年3月1日石油化工行业专题报告《大数据时代下的油价预测:35份研报模拟盘检验!》。
            
                    【EIA数据点评】根据EIA在2019年8月7日发布的数据,2019.7.26-2019.8.2这一周,美国原油进口量714.8万桶/日,较前一周增加48.5万桶/日,增加7.3%,较去年同期下降78.3万桶/日,下降9.9%。美国原油出口为186.5万桶/日,较前一周下降70.9万桶/日,下降27.5%,较去年同期增加1.5万桶/日,增加0.8%。由于原油进口增加、出口下降,2019.7.26-2019.8.2这一周,美国原油净进口为528.3万桶/日,较前一周增加119.4万桶/日,较去年同期下降79.8万桶/日,下降13.1%。
            
                    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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