国海证券--国防军工行业周报:中报验证行业景气,环境利于军工表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场表现如下:上证综指涨跌幅 2.61%,深证成指涨跌幅3.33%,沪深 300涨跌幅 2.97%,创业板指涨跌幅 3.03%,中小板指涨跌幅 3.38%,申万国防军工行业指数涨跌幅为 4.37%。
            
                    中报验证行业景气,环境利于军工表现。 随着中报的陆续披露,行业高景气进一步验证;整体来看,截至 8月 24日,中报业绩披露企业为 36家,其中业绩同比增长的占比达到 72%;细分来看,上游元器件和材料,下游主机均有超市场预期的表现。从行业发展来看,国防建设和装备升级换代需求下,行业有望持续保持较快增长。从市场环境来看,经济下行阶段,军工行业逆周期增长的比较优势进一步凸显。从热点事件催化来看,中美贸易摩擦升级下,对抗可能向主权和军事领域扩散;国庆临近,阅兵准备的相关信息也将逐渐增多。基于行业自身发展、市场环境以及热点催化,我们看好军工板块表现,重点推荐业绩增长趋势较好、成长空间广阔的标的,推荐中直股份、中航沈飞、航天电器、中航机电、中航电子、中国海防等。
            
                    行业评级: 在中美关系复杂多变、国内经济下行压力尚未缓解的背景下,随着国防建设进入装备采购高峰期,军工行业景气度不断提升,复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显;国企改革方面,改革向着更大的范围和更深的层次加速推进,并逐渐进入落地阶段,改革的政策红利有望逐渐释放;华为事件影响下,自主可控重要性升级,军工企业有望迎来国产化替代良机。我们看好军工板块市场机会,给予推荐评级。
            
                    投资策略及重点推荐个股: 1、 装备建设主线上, 重点关注装备缺口大、成长空间广阔、 股价处于低位、 有望受益国企改革的总装和配套龙头,推荐中直股份、中航飞机、航发动力等; 2、信息化方向上,关注民品市场竞争力较强,市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份; 3、资产证券化方向,关注体外资产质优量大,估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。
            
                    风险提示: 1)装备采购不及预期; 2)国企改革不及预期; 3)进口替代不及预期; 4)推荐标的盈利不及预期; 5)系统性风险
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