长江证券--电子元件行业周报:业绩预期改善叠加5G需求共振,电子板块布局正当时【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    电子板块净利润有望逐季度改善
            
                    目前中信电子板块共计 233家公司,已经出中报预告及中报的公司共计 157家公司(但鸿远电子和卓胜微没有 2018Q2的数据,没有可比性,故剔除)。假设未出中报的公司 2019Q2净利润按照预告的中值减去 2019Q1的净利润计算,157家公司 2019Q2的净利润总和为 142.90亿元,2019Q1的净利润总和为83.36亿元,2018Q2的净利润总和为 113.98亿元,所以 2019Q2对应同比增速 25.37%,对应环比增速达到 71.42%。
            
                    电子板块自 2018Q2以来由于行业需求及贸易环境的影响出现业绩同比下滑,2018Q2至 2019Q1整个板块的业绩基数相对较低。在当前 5G 发展带来需求共振的阶段,电子板块业绩有望持续多季度保持增长,值得重点布局。
            
                    5G 仍然为行业主线,5G 手机销售预期升温
            
                    电子行业的业绩变动核心仍然在于终端应用的需求情况,目前来看 5G 产业链仍然是需求确定性最高的主线。5G 的投资逻辑在于基站建设->5G 手机终端升级->5G 新终端的兴起,目前行业处于基站的建设初期+5G 手机销售初期。5G基站变化主要体现在 AAU 部分,相应受益的板块集中在 PCB、天线,相应企业(特别是通信 PCB 板企业)业绩已经呈现高增长;5G 手机的销售预期正在逐步升温,一方面是因为 5G 手机的定价与 4G 旗舰机的价格相当,另一方面5G 手机的预售情况相对火爆。
            
                    多种智能终端将在 5G 时代共舞
            
                    5G 网络的出现,赋予智能终端未来发展的新思路,即算力的云化。我们认为,5G 时代有望成为智能终端大裂变的时代,智能穿戴、智能家居、智能汽车等新智能硬件形态将迎来爆发式的增长。
            
                    建议关注标的
            
                    我们认为以半导体、5G、新型显示三条主线,电子板块多个领域有望迎来新的配置机遇。半导体:北方华创、精测电子、韦尔股份、闻泰科技、北京君正、汇顶科技、台基股份;5G:三安光电、沪电股份、深南电路、东山精密、三环集团;新型显示相关:京东方 A、精测电子、三安光电、国星光电;消费电子:
            
                    立讯精密、大族激光、蓝思科技、欣旺达、东山精密、锐科激光;被动器件:
            
                    顺络电子、艾华集团、法拉电子、三环集团。
            
                    风险提示: 1. 国际贸易关税税率预期波动;
            
                    2. 5G 建设进度不及预期。
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