德邦证券--食品饮料周报:高端名酒确定性延续,调味品板块稳健增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾。上周, 食品饮料板块上涨幅度 3.89%,同期上证综指上涨幅度为 2.61%。
            
                    本年食品饮料上涨幅度 66.29%,同期上证综指上涨幅度 16.18%。 上周食品饮料子版块中, 涨跌幅表现排在前三名的分别是白酒、软饮料及调味品;
            
                    白酒板块: 高端名酒确定性延续。 从中秋备货情况来看,高端酒比去年表现好。 目前茅台批价上涨至 2400元,市场上供不应求, 经销商 8-9月份货陆续到达。 茅台缺货利好五粮液动销, 第八代普五终端零售价站上千元以上。 五粮液及老窖目前都在控货挺价, 国窖 1573价格紧跟普五, 经销商打款价由 820元提高至 860元。
            
                    古井贡酒 Q2业绩超预期, 古 8及以上的产品在除合肥外的安徽各地占比已达到30%左右,在滁州、 六安、阜阳等地区古 8及以上产品上半年实现翻倍增长。 高端白酒价格跟踪: 飞天茅台一批价 2400元,第八代五粮液一批价 950-960元, 国窖1573一批价约 790元;
            
                    调味品板块: 中炬高新维持稳健增长。 中炬高新上半年实现收入增长 10.03%,归母净利润在高基数下同比增长 7.99%,经营性现金流同比增长 63.59%。 美味鲜营收同比增长 15.26%, 其中,酱油和酱稳健增长,增速分别达 10.44%、 12.01%,蚝油、 料酒增速分别达 60.93%和 65.63%; 上半年东部、南部、中西部、北部收入同比增速分别达 12.13%、 11.87%、 24.49%、 20.78%,经销商净增加 111家。
            
                    公司通过举办相关赛事及培训配合终端推广,餐饮渠道收入实现快速增长,同比增速高达 41.49%。 上半年毛利率同比下降 0.38%,主要受原材料谷氨酸、包材等价格上涨影响;
            
                    投资建议: 高端白酒中秋备货情况好于同期。 茅台目前在市场上供不应求,一批价上涨至 2400元, 需求较为强劲。 茅台价格上涨利好五粮液及泸州老窖,五粮液及老窖均采取控货挺价。 五粮液自去年年底改革以来,批价维持上涨趋势,泸州老窖价格紧跟五粮液。 重点关注高端白酒龙头贵州茅台、五粮液,以及预期低点的洋河股份等; 啤酒板块结构升级叠加减税效果, 盈利改善明显, 建议关注华润啤酒等;
            
                    乳制品建议关注伊利股份;大众食品建议关注竞争格局好、 定价能力强的细分龙头及具备渠道优势的细分龙头,如洽洽瓜子等;
            
                    风险因素。 经济出现严重低迷; 食品安全问题。
51717284-44ce-40c3-86fb-89c9a5da49d0.pdf