川财证券--能源行业观察:沙特6月石油出口额同比下降22%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【煤炭】市场煤价格止跌反弹,关注需求可持续性。前期市场煤价持续回落刺激部分采购需求,近期港口市场煤价格小幅反弹,后续需求可持续性将主导煤价走势。当前,电厂库存在长协煤供应充足的背景下并未出现显著去化,库存总量稍有回落,电厂高库存对市场煤采购需求的抑制仍存。供给方面,严监管对主产地供给的影响趋弱,主产地煤炭供给整体仍维持宽松态势。展望后市,煤炭供给端相对充足,需求端在电厂耗煤将季节性回落、电厂及港口煤炭库存仍处高位的影响下难有明显起色,预计当前煤炭价格上涨趋势或难长期维持。
            
                    焦炭方面,我们仍坚持中长期焦炭价格中枢上行观点。从四大焦炭主产区去产能政策来看,未来两年山东、江苏地区焦化去产能动作对焦炭供给影响较大,同时山西、河北焦炭产能置换仍可能对短期供给形成扰动;伴随着焦炭行业去产能逐步推进,焦化产能稀缺性和集中度将逐步提高,关注环保投入领先的优质焦化行业标的。
            
                    【石油化工】近期EIA原油库存下降,美国石油钻机大幅减少,美元指数接连下跌,中美贸易关系的不确定性影响国际原油价格,布伦特原油价格上涨,WTI原油价格下跌。受国内保障能源安全的要求,三桶油于去年底纷纷加大了国内勘探开发资本支出,今年上半年中石化勘探开发资本支出超过200亿元,同比增长86%,石化机械净利润同比实现扭亏为盈;中海油服上半年净利润达到9.86亿元,去年同期为亏损3.75亿元;贝肯能源上半年归属于上市公司股东的净利润3472.51万元,同比增长71.6%。建议关注国内油田服务业务占比较大的公司。
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