山西证券--轻工制造行业周报:7月BHI再微降,淡季市场运行平稳【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月BHI再微降,淡季市场运行平稳。根据中国建筑材料流通协会,7月份全国建材家居景气指数(BHI)为100.52,环比下降1.02点,同比上涨7.81点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为815.8亿元,环比下降4.96%,同比上涨5.46%。1-7月累计销售额为5462.9亿元,同比上涨4.81%。7月仍为传统家装市场淡季,且多地受高温暴雨等因素影响,BHI再微降,全国建材家居市场仍保持低位维稳态势。
            
                    从BHI各分指数来看:(1)BHI分指数“出租率指数”继6月再微降,且与去年同期相比下降2.68点,卖场空置率的持续走高,体现出当前行业经营下行压力仍在加剧,同时也侧面反映出全国建材家居市场整体仍处于“商能过剩”的现状。(2)7月各分指数环比均不同程度小幅下滑的情况下,唯独经理人信心指数这一先行指数环比上涨达21.64点,且其绝对值达54.5(高于50看好后市、低于50看弱后市),这一积极信号形成的原因一方面来自市场对“金九银十”旺季的预期,另一方面来自减税降费等政策红利对行业信心的提振。
            
                    投资建议:家具板块,建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,我们看好消费的防御性和文具行业的发展空间,建议关注晨光文具、齐心集团。
            
                    市场回顾
            
                    本周,上证综指上涨2.61%,报收2897.43点,轻工制造指数上涨3.35%,在申万28个一级行业中排名第14。?分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:其他轻工制造(+27.55%)、包装印刷(+4.61%)、家具(+4.20%)、造纸(+3.57%)、文娱用品(+2.51%)、珠宝首饰(-1.85%)。
            
                    行业动态
            
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                    风险提示
            
                    宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。
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