广发证券--有色金属行业:金铝稀土涨价,先进材料启航【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    金铝稀土涨价,先进材料启航
            
                    本周COMEX金涨0.87%(美元跌0.56%),主要源于中美贸易摩擦加剧后避险需求提升(中对美约750亿美元商品加关税、特朗普回应提高关税税率)。SHFE铝价涨0.81%,主要源于众多突发事件对供给干扰(约150万吨以上产能受影响,占中国总产能4-5%。包括山东铝企受台风影响、新疆铝企生产事故、阿坝铝厂受降雨影响生产)。贸易争端加剧也影响稀土价格,氧化镨钕涨4.36%;此外,摩擦深刻影响先进材料国产化进程,其中5G衬底砷化镓、磷化铟单晶材料、芯片靶材受益明显,先进材料大发展正在启航。建议关注:贵金属(银泰资源、山东黄金等)、先进材料(云南锗业、宝钛股份、有研新材)、铝(云铝股份等)、钼(金钼股份)等。
            
                    工业金属:供给干扰不断,电解铝价格有望持续走强
            
                    本周铝铅锌涨价(SHFE铝0.81%、铅2.51%、锌0.13%),其他下跌(SHFE铜、锡、镍分别-0.32%、-2.53%、-1.65%)。铝价上行源于供给收缩,山东铝生产受台风影响、新疆发生生产事故、阿坝铝厂受降雨影响产能,宁夏中宁锦宁铝镁新材料停产11万吨产能,我们预计近期停产产能超过150万吨,占全国4-5%产能。考虑到从9月开始将有较为严格的环保措施将进一步缩减电解铝供应。我们认为铝价格有望走出低谷,电解铝行业受益。
            
                    贵金属:贸易摩擦叠加避险,金价涨0.87%
            
                    据wind,本周美元指数下跌0.56%,COMEX黄金涨0.87%至1536.9美元/盎司。8月23日,中方公布贸易战反制措施:对美约750亿美元商品加关税;特朗普政府回应再提高关税税率。短期来看,尽管欧洲央行的宽松货币政策或对美元形成提振,但中美贸易争端下美国经济或进一步承压,美联储降息的市场预期或进一步强化,金价短期有望继续高位震荡。
            
                    小金属:MB钴及稀土钨涨价
            
                    氧化镨钕涨4.36%,氧化铽跌0.76%、氧化镝跌1.55%,贸易摩擦加剧后依旧成交清淡;黑钨精矿涨0.68%,钼价持稳;锂价继续探底(电池级碳酸锂跌3.8%、氢氧化锂跌0.98%),下行空间逐步收窄。MB钴价继续上涨,长江钴回调0.75%,钴终端需求回暖,下游去库存接近末期。
            
                    金属加工:先进材料成长开启钛加工景气周期持续,中国产业升级(军工、化工及其他产业)是驱动景气的核心力量。5G将带动砷化镓、磷化铟等衬底材料需求提升,关注云南锗业、有研新材等公司。
            
                    风险提示:金属价格波动致业绩下滑;经济复苏缓慢;中美贸易争端升级。
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