浙商证券--钢铁行业周度报告(2019年10月第4周):建材库存下降较快,汽车用钢续升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周钢材价格上涨, 原料价格涨跌互现, 社会库存+钢厂库存下降73万吨, 与上周( -81万吨) 降度相当, 主要是建筑钢材和热轧贡献,冷轧( 包括汽车板) 库存续升。 钢铁采购量和交易量持稳。 根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利, 螺纹钢利润( 10/25) 为 357元/吨( +4.2%) 。 建议关注估值偏低, 业绩有支撑的标的: 上海钢联、 大冶特钢、 常宝股份、 钢研高纳。
            
                    钢材价格以涨为主,钢材期货呈现涨跌互现。 62%澳洲粉矿价格为 87.90美元/千吨,上涨 2.75%; 58%澳洲粉矿价格为 77.48美元/千吨,上涨 0.81%;
            
                    普氏铁矿石价格指数于 25日收于 87.05美元/吨,较上周上涨 1.58%;唐山铁精粉价格 875元/吨,较上周下跌 1.69%。 螺纹钢价格 3829元/吨, 涨幅 4.33%;
            
                    冷轧价格 4280元/吨,涨幅 0.94%。 热轧板卷价格 3647元/吨, 涨幅 3.90%;高线价格 4064元/吨, 涨幅 0.59%; 中厚板价格 3779元/吨, 涨幅 2.14%。 综合供给两方面因素,当前市场整体仍较平稳。
            
                    总库存单周下跌 81.06万吨,环比下跌 4.90%,同比上升 11.69%。 上周社会库存 1045.25万吨,环比下降 7.06%,同比上涨 1.55%。其中螺纹社会库存 431.96万吨,同比 4.95%,环比-10.53%;线材社库为 160.75万吨,同比18.52%,环比-3.91%。其中热轧、冷轧、中厚板库存环比分别为-6.35%、 -0.28%、-5.12%。 钢厂库存同比 20.14%,环比-0.31%。钢厂库存为 527.13万吨,较上周下降 1.64万吨。 其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为-2.54%、 5.52%、 0.11%、 -2.24%、 1.55%。 钢厂库存为 514.13万吨,较上周下降 13万吨,环比为-2.47%,同比为 23.72%,其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为 0.13%、 -10.11%、 -5.32%、 4.71%、 -2.14%。
            
                    线螺采购量与全国交易量均上涨。 沪市线螺采购量为 27800吨, 环比上涨8.53%;全国建筑钢材周均成交量 20.44万吨, 环比上涨 5.27%;钢银超市周平均成交量为 20.30万吨,环比上涨 7.28%;找钢超市周平均成交量为 14.31万吨,环比上涨 7.46%。
            
                    投资建议: 国内市场钢材需求平稳,生产小幅下降影响, 供需形势有所好转,钢材价格下跌。 建议关注钢铁标的企业:一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、 钢研高纳。
            
                    风险提示: 需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。
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