亿翰股份--房地产企业研究:极限测试:若融资全停,房企现金流能撑多久?【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    现金流是企业的血液,用来维持其健康经营发展。若现金流出现紊乱,房企轻则借债、卖项目获取资金周转,重则出现破产重组危机。
            
                    一、 融资收紧和偿债高峰期到来使筹资性现金流入减少房企现金流变动趋势分为三个阶段,即:第一阶段,筹资性现金流入大幅增长推动经营性现金流入与流出同向扩大。
            
                    第二阶段,筹资性现金流入收缩,投资性现金流出增加。第三阶段,筹资性现金流入和经营性现金流出同向减少,经营性现金流入明显增长。
            
                    二、 现金为王,大中房企资金优势突出当下房企是规模为王,现金为王。而小型房企在当前市场环境下,面临着三种的困境:第一,拿地竞争力下降,大中房企凭借规模和资金优势有横扫土地市场的能力;第二,资金流入不足,容易受到资金缺失影响;第三,企业不得不对外出售项目或出售项目股权换取资金流入。
            
                    三、 倘若停止融资,即使回款增加,中小房企仍最易遭受资金压力全面停止融资后, 房企都会面临现金流压力。整体来讲,第一梯队房企只要保持销售回款的稳定增长,基本不会面临
            
                    现金流压力;第二梯队房企需要做好两个方面:第一, 重视高价值土地, 控制拿地支出;第二, 保持规模增长, 大幅提升销售回款水平。对于第三梯队,这类房企销售回款相比2018年大幅降低, 若想保持公司长久发展,则需要重视深耕和区域品牌力建设。
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